自然人不能进行黄金期货实物交割

　　□本报记者 李中秋 上海报道

　　黄金期货合约及相关规则公布之后，不少投资者对“自然人客户不能进行实物交割”的问题表示关注。为此，上海期货交易所产品创新部高级总监曹越专门就此问题接受了本报记者专访。

　　期货品种不允许自然人交割

　　曹越指出，目前在我国期货市场上市的所有品种都不允许自然人实物交割。黄金也不例外。在上期所上市的其他期货品种的交割细则中都规定了“不能交付或者不能接受增值税专用发票的投资者不允许交割”，实际上就是明确了自然人和其他一些不能交付和接受增值税专用发票的企业不允许交割。

　　由于黄金实物交割的流程相对于其他品种有所不同，卖出方在交割中只要交付普通发票，因此，在公布的黄金期货交割细则中和其他交易品种的说法有所改变。即明确规定自然人不得进行黄金实物交割，并增加了自然人客户持仓不允许进入交割月的规定，同时在风险控制管理办法中作出相应说明。这在国内其他交易所的期货品种交易中也有相同的规定。

　　那么，在期货交易中，自然人客户一旦持仓进入交割月后将如何操作？对此，曹越表示，自然人客户应该管理好自己的持仓，期货公司会员也应当根据与其客户签订的经纪合同的约定，对其客户的持仓进行管理，提前做好平仓工作。

　　进入交割月将强行平仓

　　如果进入交割月份，自然人客户的持仓没有按规定调整为0手，则该自然人客户已经违反了黄金期货交易的相关规定。交易所将根据规定自进入交割月份的第一个交易日起（即从交割月份的第一个交易日到最后一个交易日）对其执行强行平仓。因强行平仓产生的盈利按国家有关规定执行（即不归自然人客户），强行平仓发生的亏损由相关责任人承担。

　　曹越进一步指出，期货市场的主要功能是价格发现和套期保值，实物交割不是期货交易的主要目的。期货交割规则对不同类型的投资者有一系列要求及规定。这是期货市场与现货市场的区别。如果自然人客户确实需要购入现货黄金，应该通过银行或现货市场交易等其他交易渠道完成。

　　上期所特别强调参与者应了解和熟悉规则，提高风险意识，做好相关风险防范准备。同时，也希望期货公司会员和媒体与我们一起，做好投资者教育工作，保护投资者利益。

　　套保头寸可不受持仓限制

　　曹越介绍，黄金期货交割和交易相关业务规则是有机的整体。虽然规定自然人不允许进行黄金实物交割，但并不会影响交割月份期货价格和现货价格的趋同。因为，规则对买方和卖方的投机头寸持仓限制是一样的，法人投资者可以在限仓范围内进行期现之间的套利；同时，交易所为方便黄金现货企业交割，现货企业可向交易所申请套期保值头寸，经交易所审批后，套保头寸不受持仓限制。

　　他进一步指出，黄金期货合约和相关业务规则过程中，本着“高标准、稳起步”的原则，通过大量调查研究，向社会各界特别是黄金行业相关企业、金融机构投资者征求意见等方式，在黄金期货的业务规则中明确规定了严格的风险防范措施。上期所还拥有完整的风控系列制度、严密的风险监控系统及经验丰富的风险管理团队，能够及时发现并处理交易过程中的异常情况，确保黄金期货平稳健康运行。

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