指数基金仓位调整 可能卖农产品买金属

　　2007年即将成为历史，新的一年很快来到。在每年初的前7个交易日内，商品指数基金将会对其持仓头寸进行调整，而这些基金调整仓位的操作可能导致市场出现短期的震荡。市场分析机构认为，指数基金可能会减少部分农产品的持仓，而增加有色金属的仓位。

　　商品指数基金投资的对象是商品指数，而在商品指数中，各品种的权重基本确定，如果某一类商品价格出现大幅上涨，为了维持该类商品在整个指数中的权重比例，那么在新的投资年度到来时，指数基金会减少这类商品的持仓数量。

　　而在2007年，以大豆、小麦、豆油为代表的农产品出现了大幅上涨的行情，其中小麦价格从年初的500美分/蒲式耳上涨到了目前的930美分/蒲式耳上方；大豆价格也从年初的670美分/蒲式耳上涨到年底的1180美分/蒲式耳；豆油也由年初的28美分/磅蹿升至年底的47美分/磅。

　　农产品价格的大幅拉升，为商品指数基金带来了巨大回报，不过也令这些商品在商品指数中的权重比例大幅提高。因此，在新一年开始的时候，指数基金可能会将这些涨幅较大的品种卖出一些。

　　“商品指数基金在做从明年1月1日起进行的头寸调配活动，为期7个交易日，其可能需要平掉大量的小麦、大豆、豆油等合约的头寸。这可能会对市场造成较大影响。”美国一农产品分析机构指出，“去年，在商品指数基金所进行的重大头寸调配活动中，卖了5.4万手玉米，使当时的市场大幅下挫。在这次头寸调配活动中，指数基金可能需要卖掉5万~6万手小麦。”

　　据美国商品交易管理委员会（CFTC）上周五的数据，截至12月18日，商品指数基金在芝加哥商品交易所（CBOT）市场中，持有19.7万手小麦净多单、35.8万手玉米净多单、18.4万手大豆净多单，以及9.5万手豆油净多单。

　　指数基金在减少部分农产品多单的时候，有可能会增加金属多单的持仓量。据瑞银近期的报告称，在道琼斯AIG商品指数（DJAIG）年度调整中，锌可能成为最重要的金属。据瑞银计算，该指数的金属成分将在调整中买入，这些买盘将包括约27.9万吨的锌、36.4万吨的铝、6.9万吨的铜等。不过瑞银同时指出，这些买盘是否能推动价格上涨还不能确定，因为目前金属现货市场相对疲软。

　　2007年，有色金属市场出现了大幅震荡的行情，其中铝和锌是表现最弱的两个品种，伦敦金属交易所（LME）锌价从年初的4000美元/吨下跌至年末的2400美元/吨；铝价则从年初的2800美元/吨下跌至现在的2420美元/吨。

　　市场人士指出，虽然指数基金仓位调整不会改变某种商品的长期走势，不过由于其规模较大，调整时间相对集中，因此对于短期价格影响较大，投资者应注意短期的波动风险。