明年金价可能冲1000美元

　　□中信建投期货 朱遂科

　　本轮黄金牛市从2002年约250美元每盎司启动，一直持续至今。2007年上半年，黄金市场相对稳定。1-2月份，国际金价自年度低点603.8美元每盎司启动，2月底摸高692.5美元，随后便展开长达半年的盘整期。9月份，受美国次级债危机弥漫、美元加速贬值以及油价大涨等因素刺激，金价加速上扬并于11月初创下本轮牛市的高点848美元/盎司。年末受制于美元反弹，黄金价格高位盘整，徘徊于800美元整数关口附近。

　　2008年，在美国次级债危机继续蔓延、美元贬值以及油价高涨等因素刺激下，人们对黄金的避险和投资需求必将增加，预计08年金价涨势可能趋缓，但牛市格局仍将持续，甚至有望冲击1000美元大关。

　　首先，供需偏紧是金价稳步上涨的强大动力。据世界黄金协会（WGC）最新公布的《黄金需求趋势季度报告》统计，2007年第三季度可确认的黄金总需求量按美元计算达到207亿美元，为历史新高，比2006年同期上升了30%；黄金首饰需求量同比上升了16%。在以中印等为代表的新兴经济体快速发展的情况下，预计2008年黄金实物需求将更加旺盛，但黄金本身的稀缺性注定了其绝对供给量并不会因为需求增加或者价格上升而大幅增加。

　　另一方面，由于我国官方黄金储备只有600吨，仅占外汇储备比例的1.4%，远低于其他国家采用的3%-5%的标准。显然，在美元持续贬值的大背景下，要保证外汇储备的安全性与收益性，大幅增加黄金储备势在必然。

　　其次，全球宏观经济的动荡使得黄金避险功能突出，在美国次级债危机扩散的影响下，美元持续下跌，全球股市高位回落，资金纷纷转向以黄金、原油、有色金属等为代表的大宗商品市场，造就了一个又一个的牛市神话。其中，黄金本身所固有的保值避险功能显得尤为突出。预计2008年西方主要经济体难以在短期内扭转经济困境，而以中国为代表新兴发展中国家又陷入流动性过剩、高通胀的困境，因此，来自避险保值的需求仍将支撑金价高位运行。

　　第三，作为影响金价的两个重要因素，油价与美元的走势将对金价起到长期的利好作用。随着新兴国家对原油消费需求的增加，目前国际市场对原油的需求增幅远远超过了过去的几十年。而在供给方面，在过去的40年里再也没有重大的油田被发现，以前的石油输出国，比如印度尼西亚目前已成石油纯进口国，这种供求失衡将随着新兴国家能源需求的增加而持续加剧。虽然市场对可替代性能源的关注不断加强，但从中期看，可替代性能源成为人们的首选还需要很长过程。

　　此外，由于国际金价用美元计价，黄金价格与美元走势的互动关系非常密切，在美元持续疲软的情况下，避险买盘需求也给黄金以及原油带来了坚实的支撑。

　　第四，来自黄金投资需求持续增加。全球最大的黄金ETF－－streetTracks Gold Shares的黄金持有量目前超过600吨，高于中国央行和欧洲央行的黄金持有量。面对信贷危机的困扰，投资者们纷纷寻找避险港湾，ETF的黄金持有量将继续上升，实际上，ETF已经成为近几年金价大幅上扬的动力之一。

　　■2007商品期货回顾与展望系列之八