供应短缺状况难以改变 明年棉价将稳中趋升

　　□世华财讯 宋楚平

　　受国际棉花市场供需基本平衡、国内棉花供应紧缺和国家强有力宏观调控政策等因素影响，2007年我国棉花市场运行较为平稳。从运行过程来看，基本可以分为以下三个阶段。

　　第一阶段从1月4日到6月1日。国家棉花价格指数（CNCCotton B，即内地产328级棉花）围绕13000元/吨上下波动，波动幅度不超过100元/吨。这阶段棉花价格的走势主要受配额政策影响。

　　第二阶段从6月4日到10月8日。CNCCotton B指数从13003元/吨攀升到8月27日的14560元/吨高点后，快速下跌到13140元/吨。这个阶段中棉价上涨主要是因为第一阶段国内棉花消耗过大，致使国内资源偏紧；后半阶段快速下跌主要是因为新棉上市增加了市场供应量，同时国家通过公开竞卖的方式轮换部分储备棉，这也表现了国家平抑棉价的意图。

　　第三阶段则从10月9日到最近。CNCCotton B指数慢慢上升到10月23日的13616元/吨后，然后围绕着13600元/吨窄幅波动。在棉花生长最关键的时期，黄淮流域连续阴雨天气，给2007年棉花丰产的预期带来了很大的不确定性，同时农发行紧缩性的放贷政策也使市场资金紧缺，但由于下游行业面临着出口退税下降等因素影响，棉花需求一直乏力，这些都导致棉价在缓慢回升后波动运行。

　　由于我国棉花供应短缺的状况短期难以改变，加之全球库存消费比已达近几年来新低，但考虑到国家通过关税、存储以及信贷等政策对市场进行的调控手段越来越娴熟，因此2008年国内棉价更大的可能是稳中趋升。当然，对于棉价的预测还需密切关注以下几个变量：

　　首先是2008年我国将会实行何种关税政策。2007年提高关税外配额外棉进口价格的滑准税政策对于国内棉花供应缺口进一步增大的2008年度并不一定适应，而且，缺口的进一步扩大也增加了政策调控的难度，关税外配额发放数量、发放时间也是一个值得重视的问题。

　　其次是国内外棉花供需情况。根据美国农业部（USDA）全球产销存预测12月报告，2007/08年度，全球棉花产量2585.7万吨，比上年度减少了72.1万吨，消费2792.7万吨，比上年度增加了106.3万吨，期末库存1203.8万吨，比上年度减少了123.5万吨，虽然库存消费比仍有43.1%，但已是近6年来的低点，这给棉花市场资金运作增加了许多想象空间。而在国内，2007/08年度棉花产量772.9万吨，与上年度一致，消费1197.5万吨，比上年度增加108.9万吨，进口317.5万吨，比上年度增87万吨。由于供需缺口进一步加大，因此进口外棉来补充国内需求是必然的，而进口的时间和数量尤其值得关注。

　　最后是2008年国内棉花产量情况。虽然USDA预测我国明年的产量为772.9万吨，但是，影响棉花生产的因素很多，因而这一预测存在着很大的不确定性。前期有棉花种植面积，中期是病虫害和自然灾害，后期受天气的影响很大，这些都需要我们进一步跟踪研究。

　　■2007商品期货回顾与展望系列之七