四年规模增长近30倍 商品指数基金投商急行军

商品市场“波澜壮阔”的牛市使资金大量涌入商品指数基金 新华社图

    周二，美国加州公共职工养老体系2600亿美元（美国最大的政府养老基金之一）的投资委员会投票决定在三年内转移280亿美元的投资，其中包括商品市场。而上述养老基金如果要进入商品市场，将以投资商品指数的方式进行，这无疑将进一步壮大商品指数基金在商品市场中的规模。

　　其实，近年来，包括日本地方政府官员基金、美国联邦繁荣、加州教师、韩国国家养老金等在内的大养老基金已经纷纷将其总资金的一部分用于投资商品，而采用的方式都是通过商品指数基金投资于商品指数。

　　随着包括养老基金在内的资金不断涌入，商品指数基金的规模呈现几何级数式的增长。据行业估计，2003年之前，商品指数基金投资于商品期货市场的规模不到50亿美元，而在2003年之后，指数基金规模快速增至300亿美元；2004年，规模达到550亿美元；2005年，规模增至800亿美元；2006年，这个数字提高到1100亿美元；2007年，则预计在1300亿~2100亿美元之间。

　　瑞银近日的报告指出，截至上周二，美国商品交易管理委员会（CFTC）公布的商品指数基金在主要的农产品市场持仓头寸约440亿美元，而商品指数基金投资于农产品的量约占其投资额的五分之一至三分之一，因此预计指数基金投资于商品期货市场的规模在1300亿美元至2100亿美元之间。

　　而周二，AIG也对商品指数基金的资金规模进行了预测，该机构估计商品指数基金的“钱”已经增加至1400亿~1450亿美元，2006年年底时为1100亿美元。

　　在过去4年的时间里，从不到50亿美元到目前的接近1500亿美元，商品指数基金拥入商品市场，投资规模扩大了近30倍。而随着商品指数基金的介入，商品市场的力量对比也发生了极大的变化，由原来的CTA（传统投资基金）和现货保值资金的“二人传”，演变成目前的“三足鼎立”。

　　据CFTC数据，截至上周二，商品指数基金在美国主要的农产品期货市场中的持仓比例已经高达30%。

　　商品指数基金规模发展如此迅猛，是什么力量推动大量的资金购买这些指数基金呢？

　　答案很简单，那就是商品市场“波澜壮阔”的牛市。

　　2003~2006年，有色金属价格狂飙；2006~2007年，原油价格迭创新高，黄金价格不断刷新十多年来的高点；2007年，农产品“异军突起”，小麦、玉米、大豆纷纷创出新高。

　　对于只做多的商品指数基金而言，这些商品价格的不断上涨，所带来的是巨大的财富，而财富则成为吸引更多资金介入的原因。

　　“当然，除了追求财富外，规避美元贬值、通货膨胀等风险也是资金选择购买商品指数基金的一个重要因素。”国内一期货资深人士对《第一财经日报》指出，“其实，从2003年起，就有很多专业人士呼吁将商品纳入投资组合范畴，因为这些人看到了商品市场正处于由供过于求转向供不应求的路口中。”

　　罗杰斯的《热门商品投资》正是当时资金开始关注商品的一个重要注脚。

　　Related相关

　　商品指数基金

　　商品指数基金是一种投资商品指数的基金，这类基金往往只做多，并且会长期持有。

　　全球的商品指数中，高盛商品指数（GSCI）、道琼斯/美国国际集团商品指数（DJ-AIGCI）、JP摩根商品指数（JPMCI）、德意志银行商品指数（DBCLI）、罗杰斯国际商品指数（RICI）、标准普尔商品指数（SPCI）、路透CRB商品指数（CRB）是目前最受追捧的六只商品价格指数。

　　在不同的商品指数中，各类商品权重不尽相同，如高盛商品指数能源的权重就非常高，在70%左右；而在道琼斯/美国国际集团商品指数中，农产品权重最高，超过40%，能源的权重则不足40%；而路透CRB商品指数则给了所有商品同样的权重。

　　不过，商品指数各商品权重并非一成不变，这些指数在每年初都会进行调整。