持仓量处上市新高位 主力资金对峙郑糖市场

　　⊙特约撰稿 李可

　　12月份以来，郑州白糖期货再度引发大资金关注，总持仓量从50万手猛增至70万手水平，创下上市以来新高。伴随元旦、春节双节用糖高峰的来临，糖价多空双方新一轮的对峙已经拉开帷幕。

　　与近期期货价格的加速上涨形成鲜明对比的是，现货价格一直波澜不惊。主产区广西报价一直在3500至3550元一线徘徊。陈糖价格的低廉是抑制新糖现货价格的主要原因。广西陈糖在东北市场仍占据较大份额，而此前低于3500元的抛售价格直接带动当地现货价格下滑。值得关注的是，目前陈糖销售十分积极，截至12月10日，广西累计销糖96.8万吨，其中陈糖达35万吨。现货商低价销售陈糖一方面是清理库存，另一方面也是为新糖上市让路。随着陈糖消化完毕，新糖的价格能否逐步走稳将是决定现货价格走强的标志。

　　截至上周末，主产区广西已全面开榨，至12月10日，广西累计产糖101万吨，比去年同期增加近30万吨。而另一主产区云南的开榨率却只有33%，昆明、甸尾可销糖的数量有限，大部分糖厂的开榨时间要到12月中下旬。短期云南糖源呈现出偏紧的状态。各主产区生产效率的差异也导致短期内各地糖价的价差出现变化，目前云南糖价已经追平广西，可见目前现货价格的变化除了受陈糖销售影响外，各产区的开榨情况也是主要影响因素之一，糖价存在的变动因素也成为投机资金的炒作题材。

　　从做多市场因素看，广西出现的严重旱情和近期运输问题都是支持糖价暴涨的重要原因。今年广西全区有1060万亩甘蔗受到不同程度的干旱，占种植面积的76.8%。其中严重受灾面积达到139万亩，原料蔗减产预计达到274万吨。同时运输问题也很严重，由于

　　随着“双节”消费高峰的来临，糖价可能出现的供不应求将是多头资金的筹码。

　　从长期供求关系看，2007/2008榨季无论全球还是国内糖市，都处于一个增产阶段。糖价供求关系维持基本平衡的可能性居多。但需要关注的是国内外都可能出现的通货膨胀现象。面对国内连续上涨的CPI指数，结构性的物价上涨会否演变成通货膨胀值得思考。对比农产品2007年以来的牛市行情，衡量糖价高低的标准除了供求关系外，也需要考虑整体物价水平的上涨。由于此前糖价一直没有出现大幅度的上涨，从国家保护蔗农的角度出发，未来国家有可能继续出台一系列的政策来维持糖价。在大资金介入期市后，政策面的动向将具有指导意义。

　　郑州白糖的高持仓也意味着多空双方的高分歧，对比去年同期行情，今年如出一辙。年底价涨仓增的背后，是现货空头和投机多头的对决。考虑到节日消费、天气因素、农产品整体氛围等因素影响，投机资金炒作糖价具有充分题材，年前糖价或将迎来新一轮的大行情。