宏调力度加重 牵住商品牛蹄

　　⊙特约撰稿 施海

　　在国内物价水平持续上涨、通货膨胀预期加大的背景下，引发监管层一系列宏观调控政策措施出台，在抑制物价涨势的同时，国内商品期货市场牛市行情也不可避免地受到牵制作用。

　　今年中国经济继续保持平稳较快发展，预计全年经济增长速度达11.5%。但10月份全国居民消费价格指数涨幅达到6.5%，同比上升0.3%，前三季度CPI同比上涨4.1%。相对应的是商品市场中，农产品走势已显著强于工业品走势。而三季度经济增速由加快趋于回稳，GDP三季度增长11.5%，比二季度回落0.4个百分点。全社会固定资产投资增幅三季度比二季度回落1.7个百分点，反映出宏观调控作用显现。

　　中央经济工作会议指出，防止经济增长由偏快转向过热，防止物价由结构性上涨转变为明显的通货膨胀，其中防止通货膨胀和资产泡沫仍然是重点，而调控措施将从适度从紧改为从紧。政策性

宏观调控压力将明显加重，商品市场走势将遭遇越来越重的调控压力。

　　宏观调控政策措施对商品市场具体产生三方面的利空作用：其一，收紧银根，提高资金成本，提高利率和银行准备金，导致固定资产投资增长回落，包括

房地产、汽车等工业品终端消费行业盈利缩小，继而缩减对工业品的消费性需求。其二，增加供应，减弱价格上涨动力，尤其是减弱农产品上涨趋势。9月22日国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于促进油料生产发展的意见》，提出发展油脂油料生产、稳定市场的具体措施；11月14日国务院常务会议提出要以八项措施稳定粮食和食用油等价格水平，还举行一系列农产品收购拍卖活动等。其三，提高行业集中程度。

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