天胶有望酝酿冬季新涨势

　　⊙特约撰稿 王伟波

　　又到11月份，天然橡胶市场有望在即将进入冬季之际酝酿新一轮上涨行情：国内两大垦区海南、云南逐渐进入停割期，国际市场供应紧张格局依然持续，黄金、原油继续看好，国际国内天胶期货探明支撑之后的整理形态明显。

　　天然橡胶季节性涨跌规律决定了11月份是一个调整的月份。从2003年至今5年的时间，每一年10、11、12月份天胶均出现以回调为主的调整行情。12月份迎来国内传统的停割季节，此间市场的需求方式，主要体现在消化库存以及不断进口来满足市场的需求。11月份往往也是一年之内国内天然橡胶市场库存压力最大的时间段。经过从4月份开始连续的割胶之后，市场的库存累计到一个相对的高位，胶价也往往在这个时间段承受较大的压力。今年国内市场天然橡胶的库存主要体现在上海期货交易所的交割库中，11月份库存一度回到10万吨之上。因此，11月份的下跌与4月份的下跌不可同日而语，3、4、5月份在完成一个高点之后的下跌是对开割预期的一种利空反映，跌势往往持续时间较长，而11月份的下跌持续时间相对较短，回落幅度也相对有限，11月份的下跌往往为天然橡胶跨年度的涨势奠定一个基础。

　　在雨季持续的时间里，国际市场的供应相对偏紧，12月份逐渐结束雨季进入一个相对高产期。但是在这个高产期，中国对于天然橡胶的需求有望抑制住集中的供应对市场所形成的压力。从本轮调整走势中，国际现货市场美元胶的报价始终呈现较为强劲的支撑，出口到中国的主流胶种泰国3号烟片胶与印尼20号标胶的报价始终保持于2400、2300美元之上，泰国三大中央市场的原料价格则在75泰株上。在即将过去的2007年，我们看到国际天然橡胶报价在2000美元形成重要的底部，这个位置较2006年的1500美元的低位，已经抬高了500美元；高点则在10月份一度上试2600美元，离2006年的高点2800美元也仅仅相差200美元。11月份及时的回调之后，充分消化了前期上涨的调整压力。展望后市，国际市场天胶新的纪录高点有望在2008年第一季度实现。

　　在即将过去的2007年，全球天然橡胶基本上处于供需平衡的状态，2008年有望维持这种格局，国际橡胶研究组织预测的供应大于需求的格局并未实质性形成。在这种供需形势下，胶价的走势将更多取决于外围商品的拉动，诸如黄金走势，在过去的20年之中天然橡胶与黄金的走势基本上保持同一趋势，在美元持续贬值的压力下黄金长期看涨的趋势不变，那天然橡胶则有望在黄金的趋势引导下保持上涨格局。

　　国内沪胶期货市场，随着时间推移，逐渐炒作2008年远期系列合约，目前的主要交易合约为0803合约，持仓稳步增扩至8万张以上，市场所积累的动能正在逐渐形成。