德意志资产管理：国际商品价格将继续走高

　　⊙本报记者 袁媛

　　德意志资产管理公司全球商品投资主管Theresa Gusman日前接受记者专访时表示，国际大宗商品价格未来将继续走高。

　　Theresa Gusman认为，由于大宗商品和证券的相关性非常低，经历周期非常长，投资大宗商品可以进行资产组合以分散风险。

　　分析可以看出，从1870到2006年的136年里，商品每个周期约长18年。现在这个周期只经过了六年。同时在18年的周期中，大宗商品的表现会超过股票145%，而目前大宗商品的表现只超过了股票的45%。所以不论从周期进展长度还是表现程度来看，将来国际商品价格还会继续走高。

　　另外供求关系也推高了商品的价格。一方面多年来商品的供应受到限制，不论是生产运输还是储藏，投资都受到限制，另一方面，由于中国、印度、俄罗斯这些新兴市场的需求增长从而使商品的需求大幅增长。供给受限，而需求又在进一步增长，这会进一步推高大宗商品的价格。在这个周期中，价格有时上涨，有时下跌，但总体来说，经历了一个牛市，而短期的波动不可避免。

　　Theresa Gusman还表示，短期来说中国央行的紧缩政策也许会对商品市场产生影响，但从长期来看，

中国经济将持续走强，经济增长速度也许不会是两位数的快速增长，但也能保持高位单位数的增长。来自新兴市场的需求不断增长，但供给增长有限，所以还会推高商品价格。

　　针对次贷危机，Theresa Gusman认为，在今年夏天次贷危机导致

股票市场和债券市场表现“崩盘”的时候，大宗商品的价格仍然表现很好，大宗商品市场的表现远远超过股票和债券市场的表现。但其最终的影响取决于次贷危机的深度。

　　Theresa Gusman最后表示，短期来看，大宗商品价格会产生短期波动，全球的增长速度将决定大宗商品的价格和价位的走势。我们预测美国经济会放缓，不会走向衰退。如果美国经济走向衰退，大宗商品短期的需求会减少，这将是大宗商品价格变动的主要风险。

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