平常心对待股指期货：股市是源 期指只是流

　　证券时报记者万鹏

　　本周，有关股指期货何时推出的传闻不断增多，并从多方面传导到市场中来。昨日临近午市收盘时，中国银行、工商银行等大盘指标股受股指期货有关传闻的刺激，突然大幅拉升，并带动股指展开一轮反弹行情。而两市一些期货概念股也有抢眼的表现。不过，这些个股的走强，并未改变大盘由于量能不济形成的冲高回落走势。

　　从10月下旬尚福林主席表示推出股指期货产品的时机正日趋成熟以来，股指期货的各项准备工作取得了显著的突破。目前，多家期货公司已经取得了中金所的会员资格，一些重要的技术准备工作也已接近尾声，市场也在静待股指期货推出时间表的发布。

　　围绕着股指期货对市场的影响，有一种观点认为，要取得股指期货的话语权，机构就必须配置大盘蓝筹股，因此，在股指期货推出前，大盘蓝筹股会遭到机构的持续抢购，从而推动股指的不断走高。此外，也有观点认为，大盘蓝筹股将成为市场的中流砥柱，其他中小盘个股都会被边缘化。

　　从这一段时间以来市场的运行特征来看，上述观点在某一段时间内得到了较好的印证———10月26日到10月31日的4个交易日中，上证指数大涨7.05%，权重股普遍上涨了10%以上，而二三线个股出现了大幅下挫，市场呈现极端的“二八”甚至“一九”现象。不过，进入11月份后，大盘蓝筹股的上涨势头迅速收敛，相反，一些前期超跌的低价个股却走出了独立的行情，市场表现为“八二”的特征。而在此期间，两市最大权重股中国石油上市后的表现，也让高位抢购的投资者陷入了深度套牢的境地。

　　股指期货究竟会对市场产生怎样的影响？金融学理论早已证明，股指期货不会改变投资人买卖股票的意向，因此也不会对股市的运行方向产生根本性的影响。而国外的实践经验也表明，股指期货推出前后的走势并无明显的规律可循。

　　对此，申银万国高级分析师魏道科就明确表示，投资者不宜把股指期货对股市大盘的影响看得过于严重，应该以平常心来对待。因为股指期货毕竟只是在股市现货市场基础上产生出来的金融衍生产品，股票现货市场是“源”，而股指期货只是“流”。作为一个比较理性和成熟的投资者，在判断股指走势时，应该根据股票现货市场的基本面来进行。股指期货推出后只能延缓或者加速股票现货市场的上涨或者下跌，而不会从根本上改变其方向，也不会因股指期货的推出而出现极端性行情。

　　而对于近来走势坚挺的期货概念股，投资者也应保持一定的理性和谨慎，毕竟股指期货尚未推出，其对这些上市公司业绩能够产生多大的促进作用仍有待观察。

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