平衡内外利益 CFTC给予海外中介有限豁免

　　□本报记者 金士星 上海报道

　　在接到美国期货行业协会(FIA)此前对中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(CFETS)以“超级清算会员”身份参与芝加哥商业交易所(CME )提出的反对意见后，美国商品期货交易委员会(CFTC)于当地时间14日(周三)发布公告称，将给予美国以外衍生品中介机构有限的资格豁免。

　　这意味着，只要通过已在美国注册的期货佣金商(FCM)进行交易清算，CFETS依然有可能在不注册为FCM的条件下，以“超级清算会员”身份加入CME。未来国内金融机构将可“借道”CFETS参与CME Group的金融衍生品交易。

　　有限豁免

　　CFTC周三发布的公告，对监管条例进行了修订。公告称，如果美国海外衍生品代理机构将其客户局限于美国之外的投资者，且在美国交易所进行交易时通过已注册的FCM实现清算，CFTC将对这样的海外代理机构给予FCM资格豁免。不过，受豁免的海外机构仍需遵守一系列针对美国海外经纪商的规定，例如大宗交易报告的要求，以及美国商品交易法案(CEA)和CFTC监管规则中对于交易欺诈和市场操纵方面的禁令。

　　同时，只需通过已注册的FCM完成清算业务，海外人士从事与美国海外客户相关的介绍经纪商(IB)、商品基金经理人(CPO)和商品交易顾问(CTA)等业务也能获得相关的资格豁免。据悉，加入新豁免条款后的监管规则将于公布30天后生效。

　　平衡内外利益

　　有分析人士认为，CFTC此次新增对于海外中介机构的豁免条款，去除了部分对于海外中介机构资质的限制，这将极大鼓励中介机构积极吸引各类投资者参与美国场内衍生品交易。最为直接的效应就是，CFETS可望无需在美注册为FCM就能代理国内金融机构参与CME场内金融衍生品交易。当然，CFTC作出这一决定的同时也权衡了各方利益，新的条款安排已将潜在交易产生的清算义务这一“

　　“CFTC14日公布的豁免条款显然是平衡了双方的利益，既方便了中国金融机构借道CFETS参与CME Group的衍生品交易，也考虑了美国期货经纪商的利益，将金额可观清算业务留给这些机构”，上述分析人士说。

　　CME Group亚洲高级总监黄仲发对记者表示，CFTC对监管条款进行的改变，不应看成是针对CME和CFETS这一合作的个案进行的修改，而更应从行业的角度考虑。CFTC的主要职责是维护投资人的利益，而FIA代表的是行业的利益，当FIA提出反对意见时，CFTC需要对两者的利益进行平衡。“目前还看不到CFTC的条款修改对CME Group业务的影响，CME Group和CFETS的合作还在进行中”，他说。