豆类期货引领农产品牛市大潮

　　东华期货研发部陶金峰

　　近日，大豆、豆粕期货在豆油期货领涨效应的鼓舞下，继续震荡上扬。昨日，大豆、豆粕、豆油主力合约A0805、C0805和Y0805分别在盘中创下该合约的新高4563元、3502元和9650元。上周出台的美国农业部月度供需报告利多，中国今年大豆减产严重，中国大豆和豆油进口势头强劲，场外资金热烈追捧豆类期货。尽管国内面临紧缩性的宏观调控，国际油价也在100美元附近暂时遇阻回调，但是豆类期货的牛市步伐难以阻挡，豆油期货临近万元大关，而大豆期货也离5000点关口越来越近了。

　　机构报告构成明显利多

　　上周五美国农业部公布的月度供需报告显示，美国2007/08年度大豆产量预计为25.94亿蒲，较上月报告减少400万蒲，低于市场预测的26.06亿蒲平均值；预计美国2007/08年度大豆结转库存为2.1亿蒲，较上月减少500万蒲，低于市场预测的2.13亿蒲平均值。除了美国农业部月度供需报告对大豆和豆类期货利多之外，其他相关报告也对大豆等豆类期货价格构成有力的支撑。日前，分析机构Informa预估美国2008年大豆播种面积将为6810万英亩，低于其10月时预估的7170万英亩。目前，CBOT豆油期货已经达到近33年来的新高，而CBOT大豆期货也突破了2004年1064美分/蒲式耳的前期高点，并逼近了1988年的历史高点1100美分/蒲式耳。如果2007/08年度南美大豆种植面积增加不能满足全球大豆的需求增长，国际和国内大豆期货价格仍将继续上扬。

　　国内种豆收益下降

　　据发改委对全国7个省大豆生产情况调查显示：2007年，全国大豆平均每亩产量102.5公斤，比上年减产25.9公斤，减幅20.2%，为1993年以来的最低。主产区大豆平均每50公斤出售价格157.76元，比上年上升32元，升幅25.5%，创历史新高。主产区平均每50公斤大豆总成本132.07元，比上年增加31.75元，增幅31.7%。2007年主产区大豆平均每亩净利润仅54.63元，为2002年以来最低，比上年减少13.21元，减幅19.5%。

　　另据中国农科院今年8月下旬对黑龙江大豆主产区的调查，尽管我国出台了一些支持、补贴大豆生产的政策和措施，但与分散日益增强的自然灾害、价格、技术风险要求相比，还有很大差距。相对玉米等其他农作物而言，大豆的种植收益依然偏低。大豆种植需要国家进一步加大扶持和鼓励的力度，否则，与日益增长的大豆需求相比，我国大豆消费对于国际市场的依赖会日益严重。

　　中国进口消费齐升

　　据海关统计，今年10月，我国大豆进口同比增26.9%，创下2004年以来月度同比增幅新高；食用植物油进口同比增31%，同样是近来年最高水平。今年1至10月，大豆累计进口2454万吨，比去年同期增4.5%；食用油累计进口697万吨，比去年同期增26.6%。近期，在国家扶持政策和高位价格带动下，生猪生产开始全面恢复。据国家发展改革委价格监测中心监测，上周全国36个大中城市猪肉(精瘦肉)集市平均零售价格每500克为12.63元，比前一周上涨1.28%。近来，国内猪肉价格连续四周恢复上涨态势，肉价上涨将继续刺激豆粕的饲料需求。我国对大豆、豆粕、豆油的消费强劲，是导致近期豆类期货大幅走高的重要因素。

　　此外，国际市场大豆和其他豆类价格走势保持强劲。国际原油价格虽然日前在100美元/桶附近遇阻回调，但是油价牛市格局依然未改，经过调整之后，后期仍有可能再次冲击100美元的大关。油价居高不下，将继续支持豆油、棕榈油、菜籽油等生物