国内企业进军美衍生品可能生变

　　□本报记者 金士星 上海报道

　　近日，美国期货业协会（FIA）致信美国商品期货交易委员会（CFTC），就中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（CFETS）以“超级清算会员”身份加入芝加哥商业交易所（CME）提出反对意见。

　　FIA认为，CFETS以特殊身份参与CME将危害美期货业的公平竞争和公众利益。这意味着中国金融机构借道CFETS参与CME金融衍生品的进程可能面临变数。

　　“超级清算会员”

　　CFETS是中国

　　早在2004年6月8日，CFETS和CME就签署了谅解备忘录（MOU）。2006年4月，CFETS和CME签署了国际货币产品交易合作协议。根据协议，CFETS将作为CME的“超级清算会员”，向作为CFETS会员的国内金融机构提供交易CME外汇和利率衍生品的交易便利和清算服务。

　　而“超级清算会员”的资格目前并不在CFTC的认可范围内，此前任何为客户提供买卖在美国衍生品交易所挂牌的期货和期权的服务机构，均需得到CFTC认可的期货佣金商（FCM）资格。因此，CME于7月27日向CFTC提交了请求豁免CFETS的FCM资格的申请，后者并于8月底就此向公众征求相关意见。

　　“公平竞争”牌

　　而在CFTC开始征求公众意见两个多月后，代表美国各家FCM利益的行业组织FIA对此提出了反对，其主要理由在于，作为中国央行下属的非营利机构，CFETS以“超级清算会员”加入CME将危害美国期货经纪业的公平竞争，不符合公众利益。

　　FIA主席John M. Damgard在前不久致CFTC秘书长David A. Stawick的信中说，CFETS是隶属于中国央行的非赢利性机构，而不是企业法人，因而无法满足CFTC的最低净资本要求，也无法向CFTC提供类似于FCM所应具备的财务年报。因此CFETS不能满足注册为FCM的要求，也不能成为“超级清算会员”。

　　此外，CME并没有提出充足的理由解释这一豁免，包括“为何CFETS要成为清算会员，以及为何CFETS及其会员不能在其他已注册的经纪商参与CME的交易”。John M. Damgard说，CFETS如果在注册成为FCM之前就成为CME的清算会员，固然能更方便地为中国金融机构提供CME衍生品的经纪服务，但相对其他经纪商而言，这损害了行业的公平竞争理念。

　　信中还表示，如果CFTC同意豁免CFETS注册为FCM，监管的意义将会丧失或削弱。同时，美国法律对于FCM的责任有明确界定，如果CFTC给予CFETS资格豁免，通过CFETS进行交易的机构的合法权益将无法得到保障。

　　行业利益VS国家利益

　　代表美国期货经纪商利益的FIA反对CFETS以“特殊身份”参与CME可谓情理之中，因为，如果CFTC对CFETS的FCM资格豁免成为现实，CFETS在代理国内金融机构参与CME Group的场内金融衍生品交易方面将具有天然的优势。而实际上，国内各家重量级金融机构也是海外期货经纪商争取的对象。

　　“表面上是从合规和公平的角度出发，实际是会员机会和生意的考量，FIA采取这样的立场无可厚非”，原台湾期货交易所副总经理臧大年对记者表示，“阻止中国金融机构参与美国场内金融衍生品交易并不符合美国的利益，FIA的反对只是美国期货业界自己的小利益，CFTC不一定会全盘采纳。但CFTC会努力平衡各方的利益，CFETS最终获得FCM资格豁免的可能性还是不小。”

　　CFETS以“超级清算会员”资格加入CME的申请受到美国期货业协会（FIA）的反对。