原油能否现拐点 美元走势成关键

　　□光大期货 刘月来

　　世界经济稳定增长引发原油消费大增，加上美元贬值带来的资金避险需求，两方面因素构成油价的坚实支撑。尽管油价在上冲98.62美元/桶高位后小幅回落，但近期油价能否出现拐点，关键因素已非供需状况而是美元走势——美元继续贬值，则油价维持上涨；反之则油价出现相应回调。

　　美元贬值是主因

　　美国的双赤字是美元贬值的主要原因，而今年美国的次级贷危机远没有结束，美联储为减小影响，由暂停加息转为减息，这使本就处于弱势的美元雪上加霜。美元指数也由6月13日的83.27最低下降到75以下，下降幅度达10%。与此同时，原油价格步步走高，黄金价格也强劲上扬。尽管原油和黄金是不同的商品，但是它们上涨的时间与美元下跌的时间却完美吻合。而如果用黄金来表示原油价格，就会看到黄金标价的原油价格近几年不仅变化不大，而且也没有创出新高，这足以说明货币因素(美元贬值)是促使原油价格上涨的主要因素之一。并且是近期的主导因素，而原油会不会出现拐点，关键还要看美元指数会不会出现拐点上涨。

　　消费增 库存减

　　世界经济的高速增长导致对原油需求的增长。中国、美国、中东地区国家是主要的石油消费增长国家。其中，中美石油消费增长约占世界总增长的一半。因此，中美经济的高速增长会导致对原油消费的增长。尤其是美国，其石油消费量全球第一，占世界总消费量约1/4。今年六月份以来，美国的商业原油库存开始减少，尤其是纽约商业交易所(NYMEX)WTI原油交割地库辛的库存不断减少，到上周为止，库辛库存为1340万桶。比去年同期减少1020万桶，比今年最高时的库存减少1400多万桶，交割库存的大幅减少成了刺激

　　大量资金介入

　　在美元不断贬值的大背景下，又有了消费增加、供应随时可能中断的忧虑，这些导致油价上涨的原因都被基金所利用，这样原油、黄金就成了大资金——基金规避美元贬值和通胀风险的工具。尤其是原油市场，规模巨大，可以容下大资金。众多基金大肆做多原油，成了油价大幅上涨的直接动力。根据美国期货管理委员会(CFTC)公布的持仓报告数据，今年三月份以来，基金在