锌跨市套利交易收益不菲

　　卢进

　　在过去两周内，套利交易者在锌期货市场上享受一顿丰厚的“盛宴”。

　　过去两周内，受利空消息影响，国内、国际锌价出现了不同程度的下跌，上海期货交易所(下称“上期所”)锌期货价格下跌超过4000元/吨，跌幅超过16%，而伦敦金属交易所(LME)锌期货价格则仅下跌了200美元/吨，这种差异性的下跌为那些买入LME锌期货、卖出上期所锌期货的套利投资者带来了丰厚的回报。

　　如果在10月31日买入1手(每手25吨)LME 3个月期的锌，同时卖出5手(每手5吨)上期所锌期货0801合约，那么截至昨日下午3点，做空上期所锌期货可以获利近10万元(4000元×25)；做多LME锌期货则亏损5000美元(200×25)，折合成人民币约3.8万元，套利交易共获利超过6万元。

　　这种买入LME锌期货、卖出上期所锌期货的套利交易被市场人士称之为“反套”，一般来说当市场出现利空国内市场、利多国际市场的时候，很多投资者就会介入到这种交易当中。而近期关于中国将调整锌出口税收政策的消息，正好有利于“反套”操作。

　　“从收益上来说，套利交易比纯粹的单边交易要少一些，但是其风险相对较小，而且绝对利润也相当丰厚。”上海一近期参与上述套利的投资者告诉《第一财经日报》。他在过去这段时间的套利交易中，赚取了相当于保证金1倍的利润。

　　不过，随着近期国内锌价的大幅下跌，市场人士指出，正向套利(买入上海锌期货、卖出LME锌期货)的机会已经悄然临近。“同样是考虑到中国可能调整锌出口关税政策，在未来一段时间，国内锌出口可能会急剧增加，那么国内锌价将变得相对坚挺，而国际锌价则可能会表现较弱，因此当国内锌价止住跌势之后，正向套利则将有利可图，甚至会像过去一段时间的反套交易一样带来暴利。”深圳一期货公司分析师指出。

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