油价高位迷茫资金急涌期权市场

　  林纯洁

　　美林公司分析师在报告中表示，如果原油市场遭遇外部突发事件打击，油价可能会达到150美元/桶，不过随后全球经济放缓将令油价跌回到50美元/桶

　　很多投资者在油价位于如此高位的时候对前景犹疑不决，这导致了原油期权交易的爆发。

　　上周美国原油价格触及98.61美元/桶，较年内低点49.90美元/桶上扬了97.6%。不过对于未来的走势却出现了担忧。国际能源署(IEA)最新的展望让市场对于原油供给安全的前景充满怀疑，他们认为产量的增长可能满足不了需求。

　　不过另一方面

原油价格操纵以及可能对于全球经济的伤害也经常被提起。Global Insight的首席经济学家Nariman Behravesh表示：“我们处于危险的区域。”他指出，将经济拖入低谷的条件有两个，次贷危机是一个，原油将是另一个。如果全球经济回落，对于油价来说无疑是一个打击。

　　虽然每个投资者都有不同的判断，不过相同的是他们不愿意在市场真正确定走向时站在相反的阵营中。而这个时候，期权投资无疑成为了高位市场一个很好的选择。根据纽约商业交易所的数据，原油期权合约的持仓量在上周增长了26万手，达到了439.9万手。

　　投资期权有着很多好处，如果你预计原油价格上扬到120美元/桶以上，你可以买入行权价为120美元/桶的看涨期权，如果期权价格为50美分，只要价格上扬到120.5美元/桶，你就可以获利，而你所承担的所有风险就是0.5美元的期权费。这意味着你可以控制风险，特别是在原油价格可能会快速跌落到80美元/桶甚至更低。

　　更高的价格波动性也提高了市场投资期权的热情。美林公司分析师在报告中表示，如果原油市场遭遇外部突发事件打击，油价可能会达到150美元/桶，不过随后全球经济放缓将令油价跌回到50美元/桶。这意味着原油价格将极具波动性。花旗集团的

能源分析师Tim Evans也表示：“供需方面微小的变化都将对原油价格产生重大的影响，价格不会只波动3美元/桶，而是30美元/桶。”

　　这让期权变得更加有吸引力。在今年年初，行权价为100美元/桶的看涨期权看起来还像是一种没有实际意义的概念产品，不过现在却开始大量流行。上周五，行权价格为100美元的美式看涨期权持仓量高达41133手，最新的交易价格还有25美分。该期权在今天就将到期，这意味着以收盘价买入的投资者要想获利必须要让原油价格在仅剩的交易时间内上涨至100.25美元/桶。一些分析师还担忧大量期权行权将导致价格的急剧波动。Alaron Trading Corp的分析师Phil Flynn认为，本周将会是一场牛与熊的搏斗，一场血腥的战斗。

　　即使价格更高的价外期权也成交活跃，上周四2008年12月到期行权价格为200美元/桶的美式看涨期权持仓达到了3850手，即使在当天原油价格大幅下跌。该合约的交易价格为38美分左右。

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