现货坚挺 豆牛挺上4500

　　震荡上涨阶段市场风险不可忽视

　　□金瑞期货 李毅

　　国内豆类现价走势坚挺，为连豆上扬提供了坚实基础：近期大豆期价连连上涨，继前几日突破4500元/吨一线后，最近两日维持高位运行。不过，目前连豆已从稳定上涨阶段过渡到震荡上涨阶段，在保持整体多头思维的同时也需注意市场蕴含的风险。

　　油价飙升提振美豆

　　9月底美豆的那波冲高回落至今还让人心有余悸。11月合约短短一周时间内从1017美分一路跌至923美分。而正当人们普遍不感乐观的时候，随着原油新一轮上涨行情的启动，美豆已悄然止跌企稳。

　　

能源紧张引发农产品的追涨为投资者带来了收益，正因此，美豆的低吸机会引发了投机基金和商品基金大举买入。随即，美豆开始强势反抽，期价回升至980美分，基本收复了前期跌幅。此时南美播种区时而干燥时而降雨的天气对市场影响甚微，基金的快进快出也加剧了市场震荡。此后三周左右的时间里，由于自身消息面比较平静，美豆紧跟周边市场尤其是原油的走势震荡攀升。随着原油期价的飙升，美豆终于在本周二一举突破前期高点，创下近三年来的新高。

　　新豆供给紧张

　　美豆深幅调整曾令十一节后开市的国内大豆承压不少，然而黑龙江大豆现货坚挺令市场做多信心依然坚决。在向下跳空100点的缺口填补后一周左右的时间里，美豆追随原油和美元涨跌交替令国内市场暂时失去方向指引，连豆出现近两个多月来难得一见的盘整，呈现出成交萎缩，近弱远强的格局。期间，黑龙江主产区的大豆收购局势正在悄然改变。随着大豆收购价格从1.80元/斤一路飙升，农民惜售心理越来越重，油厂收购数量明显不足。现货贸易商向农发行的贷款逐步到位，也加大了收购的力度。后期一旦大豆集中到贸易商手里，大豆价格还会快速冲高。预期现货紧张的加剧、进口大豆的水涨船高，令市场开始酝酿新豆的阶段性上涨。在现价持续上涨的推动下，连豆主力805合约迅速拉升，在攻克前期4257高点后仍一路上扬，并最终站上4500点，4600点近在咫尺。

　　豆类现价坚挺

　　目前黑龙江大豆收购价已创下4200元/吨的新高。随着黑龙江大豆现货的紧俏，油厂薄弱的压榨能力导致北方各地豆油供应出现紧缺。多数油脂加工企业豆油基本没有库存，豆油出现明显的卖方市场格局。此外，国际

原油价格上涨带动棕榈油、菜籽油等油脂价格大幅上涨，也提振了豆油的价格。

　　就豆粕而言，尽管国庆后已进入需求淡季，但大豆、豆油的同步上扬也支撑着豆粕稳中略有上涨。总体来看供应与当前偏弱的需求基本平衡。不过，近期国内生猪补栏进程在多数地区发展缓慢，生猪补栏意愿较为谨慎，主要是因为目前猪价走势涨跌互现，而在养殖成本上升的影响下，国内多数养殖户饲料效益出现了“缩水”的现象。加上家禽养殖业整体效益近期也不理想，豆粕需求短期内将难以有效拉动。因此，豆类期价大幅上涨的步伐或许会受之拖累而有所延缓。

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