沪铜击穿61500则中期转空

　　理财周报特约 神华期货 曹洁

　　11月份铜市旺季逐步结束，消费方面不会有太大起色。近两周来LME库存持续大增，现货由升水转为贴水，以及铜加工费下跌刺激国内加大产能等因素，导致短期来看市场上方压力沉重。不过，目前铜价的下跌已经达到了技术性的支撑位置，追涨和杀跌均不是很合适。

　　最近LME市场的压力主要来自于LME库存量的大幅增加，LME铜库存当前已经增至169275吨，注销仓单仍只有1125吨。加上美国经济的疲弱等因素，多头平仓逐步增加。ICSG一般把3.5周和6.5周作为临界点，在3.5周以下的说明库存水平偏低，在6.5周至上则说明供应太多。

　　国内方面，由于年初进口过量，估计2007年第一季度中国建库10万至15万吨，但是这些库存在今年第二和第三季度时就已经消化了。同样，终端消费商手上的库存也在不断减少，此外国际铜价高企也使得生产商很难控制太多库存。这样的话，我们相信今年中国库存很难有大幅的增加，仍会维持相当低的水平。此外，铜价较大的下跌也会进一步刺激需求，因为消费商会尽可能地入货把价格锁定。

　　安泰科估计2008年末铜产能将达285万吨，但同时间国内精矿产量仅为100万吨。过去12个月中国冶炼厂和铜矿产量的增长率显示未来精矿加工费很难有调高的空间。冶炼厂为了维持利润只好增加产量，安泰科估计明年中国初级铜产量将达390万吨，比2007年的340万吨增加50万吨。

　　近期LME铜现货转变为贴水，为今年首次。如果铜库存继续增加，LME铜现货贴水还可能继续加大。沪铜现货则相对稳定，继续维持升水状态，且升水升至100元。不过711合约继续维持贴水状态，但贴水幅度不大。

　　在今年第三次冲击8000美元上方未果的情况下，伦铜再度回落，进而带动了全球铜价的回落。不过沪铜下半年以来所形成的收敛结构没有遭到破坏，仍然是一个三角形整理态势，中线多空力量处于平衡状态，短期指标显示空头状态尚未扭转。

　　沪铜盘整区间的多空平衡中轴位目标在66000点整数关，在该价位之下中短期趋势偏空。下档61000是盘整区的下边，66000至61000之间不宜介入，如果期价向下有效击穿61500点，中级趋势有可能转空，周线会形成向下破位，铜价很可能补跌。若铜价重新站上66000点则中期趋势将会重新转多。