问世一周年：期指仿真交易凸显三大功用

　　⊙特约撰稿 刘馨琰

　　股指期货仿真交易自去年10月底开始，至今已经进行了刚好1年的时间。在过去1年时间里，参与过仿真交易的投资者不计其数，以日成交量约30万手计算，过去大约250个交易日的成交量已经超过了7500万手，充分达到给投资者练手的目的。但即使仿真交易已经延续了1年时间，对于没有接触过期货的投资者而言，参与仿真交易仍显得非常必要。

　　首先，对于没有做过期货的投资者而言，可以肯定地讲，仿真交易给投资者提供了非常好的交易环境和平台，投资者能够以虚拟的资金来锻炼自己下单、看行情、了解交易规则、看结算单的能力。就笔者所知，很多投资者原先连买入开仓和卖出开仓都不了解，如果贸然就拿钱去参与期货交易，无异于冒险。很多投资者通过参加各种各样的培训，慢慢熟悉了一点期货的基本知识之后，然后借助仿真交易来练习，能够很快就熟悉日常期货交易的流程，并且明白“开仓”、“平仓”、“双开”、“双平”、“强平”等期货术语。

　　其次，近期的仿真交易走势给投资者上了一堂极端行情下的风险教育课。近期参与仿真交易的投资者会发现，股指期货的行情非常活跃，每天成交量都达到40万手以上，但行情走势有些极端，有时候开盘没多久就可能冲到熔断点，并且启动熔断之后，进而打到涨停板，这种情况近一个月来出现过不少，原因在于10月份中国金融期货交易所启动了会员审批手续，准备申请会员的期货公司，统统需要通过交易所的压力测试。

　　所谓“压力测试”，就是要在连续10天的交易中满足交易量、交易方式、同时在线的客户数量等硬性指标，并且还要测试在行情极端甚至线路中断情况下期货公司的应急准备工作。目前正是股指期货准备的冲刺阶段，交易所和期货公司的交易系统都需要最后的冲刺测试。风险和问题经常是在行情极端的情况下才产生的，因此，交易所、期货公司要通过故意将价格打到极端的情况下，来测试和验收各自的系统承受能力和可能出现的问题，这样的行情属于特殊情况。

　　而这对于投资者而言，却补上了重要一课——没人能保证投资者参与交易的每个交易日都会风平浪静，如果出现极端行情，而投资者自己的头寸保证金不足，将会被如何处置，应该怎么预防？即使没有出现保证金不足的问题，但是由于持仓盈利排名靠前，也可能出现被强行减仓的风险，对于进行跨期套利的投资者，若一个月份的头寸被强行减仓平掉了，剩余的头寸应该怎么办？这些是温和走势中无法体验到和想到的。

　　第三，仿真交易除了对于投资者有重大意义之外，对中金所会员结算结构的搭建也起到促进和完善的作用。随着仿真交易的不断深入，交易所三层结算结构也逐渐搭建起来——中金所对结算会员进行结算，结算会员对非结算会员和客户进行结算。这对中金所和结算会员的结算系统和保证金体系都有着比较高的要求，金融期货目前执行的是当日无负债结算制度，强调日内交易时间也不能出现保证金不足的情况；而且，股指期货的涨跌停板达到10%，这比国内所有的商品品种的涨跌幅都大，因此即使是对期货有较强风控能力的期货公司，也要加强对风险控制的要求。

　　总而言之，一年的仿真交易在促进结算会员风险监控意识、提高结算会员和中金所的风险监控能力的过程中发挥了重大的意义和作用。