流动性充裕推动商品市场大涨

　　李 辉

　　美国减息以及资产抵押商品票据抛售导致的市场流动性充裕，推动油价以及商品市场大幅上扬。

　　原油创下历史纪录高点和金价的大幅飙升，推动上周五路透/Jefferies CRB商品指数创下14个月新高346.10。由于市场担心市场供给中断，纽约商业交易所12月原油期货上周五大涨至每桶91.24美元，盘中一度触及92.22美元，周一电子盘继续上涨，突破93美元，至93.20美元，再次刷新了历史新高。美国石油基金ETF上周五上涨0.9%至14个月高点70.68美元。当日NYMEX12月黄金期货大涨11.30美元至每盎司782.30美元，周一电子盘报797.2美元，现货金价升至28年新高，报794.8美元。

　　自从美联储8月中旬减息以来，油价上涨了逾30%，金价上涨了逾20%，与此同时，为了缓解市场流动性危机，各国央行向金融市场注入了几十亿美元资金。

　　此外，此前投资资产抵押商业票据的资金似乎找到了新的投资场所。纽约梅隆银行货币策略师尼尔·梅罗表示，在全球流动性充裕的情况下，资金涌入包括原油、黄金等各个市场后，没有哪个是不上扬的。

　　美国次按危机爆发后，投资者逃离固定收益市场，纷纷涌向新兴

股票市场和商品市场。据美联储数据显示，美国资产抵押商业票据市场连续11周下跌，交易额从今年7月高峰时期的1.17万亿美元下降至上周的8837万美元。据法国巴黎银行分析师称，在欧洲，该市场从7月末的2970亿美元萎缩至9月末的1920亿美元。

　　德意志银行商品主管迈克·刘易斯认为，还会有新资金进入商品市场，今年夏季以来的全球金融市场动荡之际，商品市场对于分散市场风险的示范效益鼓舞了投行。

　　关于新增资金进入商品市场的直接数据难以获得，不过美国CFTC周度数据可以监控各种商品投资工具交易量的变化。CFTC数据显示，随着投资者看好金价继续上涨，COMEX黄金期货持仓量上周创下纪录高点。而

原油期货多头持仓也在过去几周持续上升。

　　与此同时，欧佩克部长和全球各大

能源公司反复表示，油价创下纪录乃投机行为所致，并非是供给短缺所致。

　　“我们发现很难解释目前油价上涨，因为现在我们没有看到有谁排队购买燃料或者声称他们有实货短缺。”荷兰皇家壳牌CFO彼得·沃塞上周四如此表示。

　　不过，商品对冲基金Tiberius投资组经理马科斯·梅格上周五表示，目前没有太多对冲基金的新增资金流入原油市场。更多的情形是空头平仓，但差不多没有人愿意做空。

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