参与黄金期货谨防陷入两大误区

　　作为国内投资市场的新生事物，黄金期货在人们的认识中仍然存在误区。

　　□本报记者 李中秋 上海报道

　　一段时间以来，期货公司针对黄金期货的投资者教育和市场推广活动大规模展开，据本报记者统计，截至10月25日，有21家公司已经或计划举办类似活动。记者通过参与发现，大多数有意涉足黄金期货的投资者普遍存在两大认识误区，他们简单地认为，黄金期货交易门槛很低，且可以进行无风险保值。专家指出，这两种错误的认识是非常危险的，需要及时加以纠正。

　　“入市门槛”误区

　　“黄金期货入市门槛很低，根据上期所公布的黄金期货合约征求意见稿，黄金期货交易单位为每手300克，最低交易保证金7％。以现货价格180元/克计算，黄金期货合约的价值为54000元，交易最低保证金为51000*7％＝3780元/手”，一家期货公司市场人士在进行推介黄金期货时这样表述。

　　“上述表述明显存在一些误区”，上海中期研发部总经理蔡洛益直言。乍一看，不到4000元一手的黄金期货，参与门槛不算很高。蔡洛益给记者算了一笔账，通常情况下，期货公司往往会在7％的基础上再适当收取保证金，若期货公司收取12％的保证金，则一手的“门槛”开始提高至6480元。“但6480元已经是满仓操作！即便是很善于控制风险的投资者，一般也是三分之一的仓位”，蔡洛益解释说，“这样算来，安全持仓一手的门槛达到了6480元*3＝19440元/手，这在商品期货中不算低门槛了，况且，目前公布的合约尚在征求意见中，并非最终版本”。

　　与买卖现货黄金不同，期货保证金交易的特点，决定了其风险也容易放大，尤其是当价格朝着持仓不利的方向发展时，投资者通常会被要求追加保证金。业内人士指出，由于期货公司在市场推广中往往以吸引客户作为主要目的，向客户介绍品种时往往忽视风险教育，这需要投资者引起足够重视。

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　　作为公认的硬通货，黄金很容易吸引那些以抵御通胀为目的的资金青睐。但专家指出，在用来对冲通胀风险时，黄金期货通常被国际上一些对冲基金，以及善于操作期货的专业人士所用。而那些不熟悉期货交易的投资者，通常是直接在现货市场买入实物进行保值。如果他们交易黄金期货，可能因不懂期货交易规则而面临风险。尤其需要提醒的是，黄金期货并非暴富手段。

　　“从商品期货的本质看，期货品种的诞生主要服务于企业，服务于国民经济。因此，现实中，黄金期货更多地来自于黄金生产、加工和贸易企业的保值需求”，长期进行黄金现货投资、大唐金融集团上海首席代表洪海介绍说，“比如，富矿公司预计五天后能够生产出黄金100公斤，但其生产的是在场外交易的非标金，目前价格为105元/克，为锁定五天后的黄金售价，该公司通过期货市场以110元/克卖出保值。如果五天后非标金价格下跌至95元/克，富矿公司可在期货市场平仓盈利，从而为企业保住利润”。

　　洪海指出，投资者买卖黄金现货可以达到保值目的，但买卖黄金期货未必。“如解放前的一根金条可以买一套高档西服，放到现在也能买一套高档西服，这是保值，”他解释说，“但期货交易每个月都会有到期合约，如果长期投资者在买入黄金期货之后恰逢下跌，就会面临追加保证金，到期强平等风险”。此外，由于黄金的特殊性，个人买卖期货合约到期并不能进行实物交割，这与买卖黄金现货有很大的区别，也需投资者注意。