黄金期货投资门槛遭市场误导 上期所或调整合约

　　江南 缪晓旦

　　即将推出的黄金期货投资门槛正在被市场误导，三五千元炒黄金的说法或给初次进入期货市场的投资者带来极大风险。近日，上海期货交易所就此问题向市场警示风险，以帮助投资者树立正确的黄金期货投资意识，并表示可能调整黄金期货合约。

　　在今年9月推出的《上海期货交易所黄金期货标准合约》征求意见稿中，黄金期货合约单位定为300克/手。于是有市场人士认为，假设每克黄金价格为180元，则根据收取的最低保证金比例7%计算，一手合约的交易保证金额仅为3780元。于是一些期货公司打出“三千元或五千元炒黄金期货”的广告语，让许多不了解期货交易机制的投资者认为黄金投资可以如此低门槛与高杠杆获得收益。

　　“这种算法是对期货交易的误解，听起来有点像‘一百元可以炒股’的广告词。”上海期货交易所产品创新部高级总监曹越表示。

　　曹越说，期货与现货最大的区别在于期货是保证金交易。比如合约征求意见稿上提到黄金期货的最低保证金交易为7%，但在合约的不同时段，实行的是梯度追加保证金制度。根据黄金期货风险控制办法征求意见稿规定，黄金期货保证金最高将达到20%，从这个角度计算，1手300克合约的保证金将高达10800元。

　　有投资者表示，如果1天只做1手应该可以，且假设持仓亏损，大不了进入交割环节，直接“把金子搬回家”。

　　曹越指出，上海期货交易所实行“每日无负债结算制度”，每个交易日收市后要进行结算，如果发生亏损，必须于次日开盘前补足保证金，否则将被强行平仓。因此，如果没有足够的资金，是很难在1天中维持1手合约的。也因为这样，为了控制好风险，期货公司对客户开户都有最低的资金要求。并且，控制开仓比例在60%以下。

　　曹越强调，如果进入交割月，因为黄金期货合约的交割单位是3000克，客户的持仓将会调整为3000克的整倍数，同时保证金也相应增加。如果要参与交割，以180元/克的价格计算，至少需要54万元的资金。

　　他还透露，以上的算法还只是根据征求意见稿的指标进行计算，目前上海期货交易所正在根据各方面征求到的建议，可能对相应规定进行调整。