股指期货渐近 现货市场面临新契机

　　⊙本报记者 商文 袁媛 但有为

　　从刚刚结束的“中国金融衍生品大会”上传出的信息表明，股指期货上市前的多项准备工作已基本完成，推出时机日益成熟。面对渐行渐近的股指期货，股票现货市场也迎来了深化发展的大好机遇。

　　半数期货公司由券商控股

　　“应稳步推进我国金融衍生品市场的发展，成熟一个品种推出一个。”全国人大副委员长成思危认为，“目前，我国推出股指期货的条件相对来说最为成熟。”

　　在随后的发言中，中国

证监会主席尚福林也表达了相同的观点。尚福林明确表示，目前，我国股指期货在制度上和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟。

　　证监会期货部副主任黄运成用“比较顺畅”描述了推出金融期货准备工作的进展情况。除了相关法规规章、交易规则、合约设计等的制订、修改和实施等制度和技术上的准备，作为重要的市场中介机构，期货公司在备战股指期货方面也取得了积极进展。

　　黄运成透露，目前，已经有54家公司获得金融期货资格许可，其中有44家公司获得金融期货经济会员资格，8家公司获得了交易结算会员资格，2家公司获得了全面结算会员资格。

　　据介绍，为备战股指期货，近一年来期货公司在增资扩股，技术升级等方面做了大量准备。目前，已有110多家公司报送了增资扩股申请材料，证监会已对54家公司做出了行政许可的决定，其中注册资本达到一亿元或者以上的公司有43家，公司实力大大增强。

　　初步统计显示，增资扩股完成后，股东结构将发生重大变化，金融机构主要是

证券公司控股的公司将达到51%，此前这个比例为10%。大型现货商控股的公司将达到19%，此前这个比例为15%。其他股东控股的公司占30%，此前为73%。以证券公司控股为主的股东结构的特征已初步形成，这种股东结构有利于期货市场未来的发展。

　　现货市场面临难得机遇

　　作为国内

股票现货市场上的仅有的两家交易所，上交所和深交所正在积极为日益临近的股指期货做着各项准备工作，并谋划着借此难得的机遇完善现货市场功能，深化现货市场发展，通过交易所衍生产品的发展提升自身的竞争力。

　　在股票现货市场如何运用金融衍生品市场进行深度发展方面，上海证券交易所副总经理刘世安在会上表示，一是要推进蓝筹股市场的建设。金融衍生品市场可以增加现货市场的广度和深度，刺激现货市场规模的扩大，为大盘蓝筹股的上市创造良好的市场环境。同时，二者又相辅相成，相互促进。大力推进主板市场的建设，打造中国的蓝筹股市场，也将为下一步股票衍生品的推出创造良好的条件。

　　二是促进指数化产品的建设。金融衍生品市场的发展需要现货市场提供指数作为工具，衍生品市场的发展反过来又为现货市场指数化产品的发展提供契机，促使现货市场进一步完善市场指数的体系。

　　三是推进融资融券业务的发展。目前，在没有金融衍生品的情况下，市场对融资和融券业务的理解存在着诸多偏差。如果能够以作为金融衍生品配套措施的方式推出融资融券，可以改变市场对融资融券的曲解，满足股票现货市场进一步发展的需要。

　　深圳证券交易所副总经理周明也在会上表示，从世界范围来看，现货市场与衍生品市场之间的融合是交易所未来发展的一个必然趋势。发展股票期权、股票期货等交易所标准化产品将提高交易所服务能力，提升交易所技术水平，增加交易所核心价值，并且形成交易所的竞争力十分有益。

　　周明透露，深交所的中长期目标就是要打造现货和衍生品一体化的综合市场，提升深交所的核心竞争力。目前，深交所正在加快发展中小板的基础上，全力以赴地筹备创业板。同时，深交所在交易所股权衍生产品方面投入了大量精力进行研究和开发，目前已经完成了单只股票的ETF和以股价指数为标的的股票期权和股票期货方案的设计，并对技术系统进行了开发。

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