张邦辉：郑商所将逐步推出商品期权交易

　　

　　2007年10月27日，中国金融衍生品大会(2007)在北京钓鱼台国宾馆芳菲苑隆重召开，上图为郑州商品交易所副总经理张邦辉在本次大会上发言。（来源：新浪财经 张琪摄）

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　　2007年10月27日，中国金融衍生品大会(2007)在北京钓鱼台国宾馆芳菲苑隆重召开，本次大会旨在召集涉及金融衍生品的银行、期货、证券、基金、债券、保险、信托等相关领域人士，集国内外金融行业之智慧，对中国金融衍生品市场创新发展的一系列问题进行探讨，共同促进我国金融衍生品市场在更高的起点上更健康的发展。新浪财经独家直播了本次大会的盛况。以下为郑州商品交易所副总经理张邦辉的发言内容：

　　张邦辉：女士们先生们，大家下午好。我非常高兴能够参加本次大会，这也是我所参加过的在中国的金融业跨行业的，有这么多同事和朋友来参加的一次盛会，我相信这次这么大跨度的，整个金融领域的盛会必将在中国金融市场的发展上起到一定的作用。我演讲的题目是期货市场，灿烂可期。

　　从国外期货市场历史和国内实体经济发展看中国期货市场发展前景，第一，国际市场增长迅速，中国期货市场发展速度更高，期货市场在经历100多年的发展以后整个行业发生了翻天覆地的变化，从农产品，

能源，金属到利率，外汇和股指等，全球有数百个品种的合约在交易，成交量呈几何倍数增长。06年全球期货期权交易是2000年的4.5倍，而中国期货交易量在2000年是0.5亿张，06年已经达到了2000年的9倍，这个增长速度是快于本世纪国际期货市场的增长。而今年前9个月中国期货市场的交易量已经超过去年全年总量，这是在没有期权和金融期货的产品情况底下达到的。

　　第二，从大宗商品生产和消费的角度看中国期货市场的发展空间，中国是大宗商品的生产国，贸易国，消费国，有系统的产业链，作为期货交易品种具有参与面广泛的良好基础，同时大宗品种对国民经济影响很大，保值需求强烈，发展大宗品种的期货交易才能真正发挥期货市场的功能。以美国为例，拥有发展大宗商品期货的雄厚现货技术和巨大的避险需求，06年美国的期货和期权的总交易量达到45亿张，占全球总量的38%，而中国的这个量只达到3.8%，我们相信随着国内期货市场的发展，作为全球制造中心和第四大经济实体的中国，它的期货市场规模在全球的比例势必不断提高。

　　第三，一个经济大国理应也是会是一个期货大国，中国的国内生产总值经历了快速而持续的增长，期货市场也将会在一定程度上跟随国民经济增长的步伐，一般来说成熟市场期货交易额与GDP之比大约是在25倍到30倍之间，国内的这个比值近几年一直徘徊在1左右，以06年为例，纽约期货交易所的11号糖和棉花交易量分别是美国实物产量的20倍和30倍，我们相信随着国内市场化程度的提高，两者之间的比值不断提高，已经成为一种趋势，因此在今后我国期货市场将会拥有更广阔的发展空间。

　　第二个问题，商品期货品种不断丰富，期货商品指数期望有望推出，去年年底以来，中国期货市场新品种上市步伐明显加快，刚才大商所的刘总已经说了，会在下周一的时候棕榈油期货也会在大商所交易，股指期货经过充分的筹备也有望推出，随着上市品种的不断丰富，在为相关行业增加套期保值渠道的时候也使市场的容量得以提升，为期货市场更加速度的发展提供了新的动力。目前国际上交易百年成熟的商品期货品种国内基本上都有了，我们的重要任务是把现有品种做深做厚做大，充分发挥这些品种的期货交易功能，为解决三农问题及国民经济发展服务，这才是政府办期货市场的主旨。郑州商品交易所已经完成了期货市场，通过龙头企业和农业合作组织，为三农服务，为新农村建设服务的课题，今后随着品种发育到相对成熟的阶段，市场的运行质量和规模都会再上台阶，我们有信心把已经上市的大宗商品期货做成全球的定价中心，同时还要针对成熟的期货品种推出相应的衍生品，吸引各种各样的需求者，借鉴国际市场的成熟经验，我们将会在商品期货期权，商品指数期货方面进行积极的探索。郑州商品交易所在期权的开发和研究方面进行了长期的大量的有效的准备工作，也和有关方面进行了商品指数期货的研究，目前郑州商品交易所的小麦，白糖，棉花等交易活跃，今后我们将选择成熟的品种，逐步推出这些品种的期权和指数期货的交易。

　　第三个问题，中国期货市场的国际化进程不断推进。中国要成为全球的定价中心离不开期货市场的国际化，国内

证券市场先后推出了QFII和QDII，中国期货市场的国际化是一个系统工程，需要与金融市场的总体开放相协调，实质就在于走出去和引进来。目前国内的部分期货公司已经在香港设立了子公司，参与香港和国际期货市场业务，港澳金融服务商可以参股大陆的期货公司，下一步应该积极探索开放国内成熟的大宗商品期货品种，允许国外合格的机构头的投资者参与交易。

　　第四，今年以来郑商所的发展情况，今年整个中国的期货市场发展应该是出乎意料之好，与中国期货市场相比，郑州商品交易所保持了更快的发展势头，前9个月郑商所的成交量比去年同期增长了97%，成交金额增长了56%，已经形成了小麦、白糖、棉花多个品种同时活跃的良好局面。在去年和今年分别推出的两个品种发育正常，市场参与者的结构日趋合理，运行平稳，质量显著提高，在中国

证监会的正确领导和广大会员投资者的支持下，政商所的发展除了受益于期货市场整个生存环境的改善，也与郑商所明晰发展思路和优良的服务分不开，今后郑商所将始终坚持科学发展观，以优质服务为宗旨，以创新为动力，以有效的风险防范为保证，努力发挥期货市场的功能。当前中国的期货市场已经进入了一个新的发展时期，商品期货不断增长，金融期货即将上市，期权等衍生品的推出，所有这些都将进一步丰富期货市场发展的内涵，拓展期货市场发展的外延。我们相信中国的期货市场明天一定是非常灿烂的，谢谢大家。

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