农产品交投火爆考验投资者心理和智慧

　　李攀峰

　　长假后，国内农产品期货市场交易更加火爆。白糖和棉花的连续上涨，让多头感觉到甜蜜，豆类则脱离前期稳步走强的状态，转为剧烈的震荡，考验着投资者的心理和智慧；玉米和小麦走势就相对平淡，欲涨不能，欲跌还休。

　　白糖：消费旺盛，库存压力不足。10月8日，四大主产区9月末产销数据公布，工业库存为37.66万吨。这个数据看似庞大，但是考虑到10月的消费和06/07榨季全国食糖产量高达1200万吨的现实，本年度食糖消费的增幅更是远高于市场预期。向07/08榨季结转的库存压力不足。市场由此受到激励。其次，糖价有榨季末期的“翘尾”效应，以及市场对07/08榨季新糖定价偏高，对糖价也有助涨作用。就中期观点而言，07/08榨季，糖价底部将提升到3750-3800一线，价值重心提高。

　　棉花：大势向好，资金提前布局。棉花走强，情理之中，意料之外。目前国内处于新棉大规模上市阶段，对现货市场受到较大压力。在经过9月期间1450元/吨的下跌后，10月后方转为缓慢回升，新棉上市压力基本消化。同时，敢于此时介入棉花，做大幅拉升的资金，其眼光着眼于由于国际棉价偏低，其他农产品的种植效益远高于棉花，农民改种的意愿强烈，07/08年度美国将继续出现种植面积的大幅缩减。这是支撑棉花价格上行的重要利多条件。但目前期价偏离现货价格偏大，有投机泡沫产生，投资者要高度重视。由于稳定的多头观点将对期价有强支撑，棉价以时间换空间的强势整理将是主旋律。

　　豆类：减产事实，对抗恐高情绪。豆类的基本面在美国农业部的月度报告中已经清晰。国内大豆产量受到严重干旱的影响，进一步缩减到1460万吨，黑龙江新豆收购价高开走高，逼近3750元/吨关口，较去年新豆收购价提高1000元/吨以上，并超过上一轮牛市03/04年的收购价。而全球的年比减产规模则达到1478万吨。进口大豆价走强与国内新豆收购走高形成联动。但国际豆价短期内升幅过大，维持于1000美分的重要关口，而03/04年度大豆牛市即是在此见顶。市场普遍有恐高情绪，一有风吹草动，即做出激烈反应，而下位又受到切实消费买盘的支撑，市场在战战兢兢中维持着走强的格局。“恐高”情绪短期不会消散，但一旦确认突破有效，则上升空间打开。

　　小麦和玉米：供需均衡，短期难有改变。国家最低保护价收购小麦已经结束。河北等6省中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购2894.9万吨，比上年同期减少1198.2万吨。国家仍把持着较高的小麦存量，同时，加大了向市场投产的力度，周竞价交易量提升到100万吨以上，充分着满足市场需求，也维持了价格的平稳波动。投资者以区间震荡的思路看待相对合理。

　　国内处于新玉米上市的当口，而需求并不旺盛，现货价格差异平稳，大连港口平仓保持1550元/吨。由于国家对玉米深加工产业做出严格调控，来年消费受到抑制，市场目前等待是如何评估新玉米上市的压力，无心和无力发动反季节的上涨行情。玉米在农产品中走势最为疲弱，“弱者恒弱”，投资者不妨以轻仓空头尝试，以把握季节性调整的机会。

　　(成都倍特)