持仓持续增加多空资金对垒PTA期市

　　⊙特约撰稿 李可

　　“十一”节后，在原油价格大涨的刺激下，郑州PTA（精对苯二甲酸）期货价格也开始回暖。其主力合约0712成交量、持仓量双双放大，持仓量较节前增加10万手以上。在大资金介入的同时，PTA期价依然在7800至7900元一线震荡，投机性买盘和现货抛盘的对峙正式拉开帷幕。

　　近期原油市场的火爆行情是吸引投机买盘介入PTA的重要原因。但原油上涨，作为生产PTA的原料———PX（一种原油的衍生产品）并未表现出应有的强势，这一现象值得关注。分析此前PTA期货弱势的主要原因：其一，从市场参与者的角度考虑，主力资金的现货背景严重，主要由PTA工厂、聚酯工厂和贸易商构成，实盘压力较大，缺乏投机资金对垒。由于PTA注册仓单便利，入库品质基本都能符合交割标准，使其实盘率一直居高不下。之前主力合约709仅有1万手的持仓，而郑交所的库存在6.5万吨以上，实盘抛压巨大。其二，下游市场的需求不旺。目前PTA的上游市场和下游市场均已经渐渐改变了以往看重

　　由以上分析看见，多空资金在PTA期货上的对垒展开之后，影响行情的关键因素已不是原油的动向，而转向PTA的下游需求。投机性买盘能否战胜实盘抛压，除了资金面的较量，更需要现货需求的配合。

　　PTA作为成本推动型的商品，在上游PX价格没有大变动以前，短期内并不具备大涨的基础。而近期期货持仓量的猛增也是现货抛压沉重的反映。