面临产能集中释放压力 锌价长期走牛基调不变

　　2007年以来，锌市场多空交织。不过，虽然锌市场今年面临产能集中释放的压力，但长期走牛的基调没有改变。

　　首先，全球经济发展良好为锌价提供了坚实的需求支撑。虽然美国次贷危机依然萦绕在市场上空，但美联储降息行动使得市场对美国经济继续成长的信心大为增强。而欧洲经济今年以来比较稳健，从锌消费看，欧洲市场现货升水年内一直保持坚挺，显示其消费比年初预计的要旺盛。此外，中印继续成为世界经济增长的发动机，使得全球投资者对其金属消费充满期待。

　　其次，目前这种供应过剩的格局较为脆弱。锌价最重要的制约因素在于，今年以来无论是矿产量还是精锌产量都大幅增长，但与此同时，伦敦锌库存一直处于下降通道中，下半年持续创出历史新低。作为产销之间的蓄水池，极低的库存水平意味着现在预期的锌供应过剩处于一种非常脆弱的状态，随时都可能被停产或罢工所打破。

　　锌冶炼厂商之所以出现惜售心态是基于其对后市的判断分析的。2007年虽然产量增长很快，但这主要是受去年锌价大涨的刺激所致，世界锌生产资源，特别是矿山产能并没有出现质的飞跃，而矿山资源的刚性决定了增产趋势难以长时间维持。（金瑞期货 吴鹏）