接轨国际现货市场便利国内参与投资

　　———大商所研究部负责人细解棕榈油期货合约设计思路

　　记者 魏曙光

　　本报讯 国务院要求尽快上市、市场各方普遍关注的棕榈油期货合约已亮相市场，昨日大商所研究部有关负责人在接受记者采访时表示，大商所棕榈油期货合约设计体现了适应现货、便利投资、与国际接轨的原则，现有合约体系是交易所以国标作为制定交割质量标准基础，同时根据现货市场实际情况，从贴近现货市场、方便现货企业参与的角度出发设计的，经多方论证，是一个较为完善的棕榈油期货合约体系。

　　这位负责人说，棕榈油期货合约设计坚持了三个原则，一是适应现货市场贸易习惯———合约设计中，在确定合约交易标的、交割质量标准、交割地点时，充分考虑了棕榈油现货市场的实际情况，力求相关规则与现货市场运作模式相适合现，以密切期货市场和现货市场之间的相关性，促进市场定价和避险功能发挥；二是挖掘投资特征，方便套利交易———在设计棕榈油期货合约时，充分考虑豆油与棕榈油、国内与国外市场的关系，注意挖掘棕榈油的投资特征，方便套利交易，满足投资者的套利需求；三是立足本国实际，借鉴国际经验———

　　这位负责人说，在棕榈油交割质量标准设计方面，交易所以国标作为制定交割质量标准的基础，同时根据现货市场实际情况，力求质量指标与实际流通中的棕榈油标准相符合，以贴近现货市场，方便现货企业参与。

　　根据现行国标和新拟定的国标，结合现货市场实际情况，交易所将棕榈油合约交割质量标准定为特征指标、质量指标、卫生指标三部分。质量指标包括：熔点，色泽，酸值，过氧化值，气味、滋味，透明度，水分及挥发物，杂质，这些指标是现货市场上经常检验的质量指标；特征指标可对棕榈油的物理特性进行鉴定，用于掺伪检验，包括比重、折光指数、碘价、皂化价、不皂化物等5项指标；卫生指标按照国标执行。

　　合约月份设置体现了适应现货市场的原则。这位负责人介绍，从棕榈油进口情况来看，尽管棕榈油在熔点较高、温度较低情况下容易凝固，进口量呈现一定的季节性特征，但从未来角度看，国内油厂分提加工能力的提高，各个月份进口差别将会逐渐缩小，而且棕榈油月度消费也趋向平均，因此交易所在全年12月中均设有相应月份的棕榈油期货合约。可以扩大投资者和保值企业选择的余地，有利于棕榈油期货的活跃。

　　这位负责人表示，自去年交易所初步完成棕榈油期合约及规则设计以来，交易所多次组织各方人士对合约及相关规则进行了充分的论证，现有合约及相关规则融入了市场很多建设性的意见和建议。在最近一次的论证会上，市场人士认为，现有合约充分考虑了国内棕榈油现货市场的实际情况，对棕榈油期货风险防范有着清晰的认识，在交易标的选择、交割地点确定、合约月份设置等方面为现货企业提供了较多的便利，有利于期现货市场紧密衔接、充分发挥期货市场功能，大家对棕榈油期货挂牌交易后的成功运行充满了信心。