商品指数基金全面减持农产品净多单

　　卢进

　　在过去的两周时间内，商品指数基金在主要的农产品期货市场中扮演了空头的角色，这些基金通过减持净多单的方式完成了上述角色。

　　上周五，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至上周二的一周内，商品指数基金在大豆、豆油、棉花、小麦、玉米、白糖等6个主要的农产品期货市场中均减持了手中的净多单。其中白糖净多单的减少量最大为8519手，降至24.3万手；大豆的净多单减少量最少为521手，降至15.9万手。

　　而在上述统计的一周内，大豆、白糖等主要的农产品期货价格均出现了较大幅度的下跌，其中大豆期价从1010美分/蒲式耳下跌至940美分/蒲式耳，跌幅近7%；白糖期价也从10.1美分/磅下跌至9.8美分/磅。

　　“虽然不能简单地将农产品价格下跌的原因归结为商品指数基金减持净多单，不过由于目前商品指数基金在农产品市场中的持仓量非常高，因此这些基金的举动往往会对市场参与者有示范效应，它们的减仓行为会对其他类型的投资机构形成影响，从而放大市场对农产品的抛售力量。”浙江新华期货分析师陈里对《第一财经日报》指出。

　　商品指数基金全面减持农产品净多单的情况在过去的9个月内比较少见。市场人士指出，这类基金全面减持农产品期货多单与近段时间农产品期价上涨过快有关。

　　9月以来，小麦期货价格迭创历史新高，大豆、豆油期价也创出3年多以来的新高，如此快速的上涨一方面导致市场累积了过多的获利筹码，也使得期价调整的风险越来越大，商品指数基金的适当减持，也有利于农产品市场后市的平稳运行。

　　“不过，从减持净多单后的情况来看，商品指数基金依然持有大量农产品期货多头头寸，这表明这类基金对农产品市场依然看好，依然将其视作投资组合的重要部分。”上海大陆期货分析师高严荣指出。

　　商品指数基金是近年来随全球商品期货市场的繁荣而发展起来的一种新型基金类别，据麦格理银行统计，2002年全球商品指数基金的规模不到5亿美元，而到2007年已经超过1200亿美元。这类基金在商品期货市场中只做多，偶尔会持有一些空头头寸，不过这些空头头寸数量非常小。

　　在2007年之前，商品指数基金的持仓相当神秘，没有相应的权威机构公布这类基金在期货市场中的投资状况。为了让这类基金更加透明，也利于监管，CFTC从2007年1月起，每周五公布一次这类基金在商品期货市场中的持仓状况。