透过境外股指难以操纵国内市场

　　中国金融期货交易所相关负责人表示：透过境外股指难以操纵国内市场

　　证券时报记者 魏曙光

　　本报讯 中国金融期货交易所研发部负责人张晓刚昨日在“中国金融衍生品高峰论坛”上表示，股指期货的推出对于现货市场不会产生实质性影响。由于中金所在制度路径的设计也使得透过海外市场操纵国内大盘走势的可能性很低。

　　张晓刚表示，中金所对打击市场违规，防范市场操纵等问题都进行了研究，包括在期货市场进行误导，发布虚假消息，引导部分权重股的交易、H股和A股的联动问题等相关的问题。实际上如果通过H股再来影响A股，这个传导路径比较长，且面临各种严密的防范措施，在中金所方面对于投资者规定了600张的限仓，这个额度非常低，主要是为了控制开始的时候，市场能够平稳地运行。

　　张晓刚介绍，此外，中金所大户报告制度要求市场中80%的投资者都要报告。中金所对开户环节非常重视，强调期货公司的参与，保证开户的真实性。除了审批之外，中金所还有关于技术系统、风险控制、业务合规都有一系列的要求。另外跨市场协调机制主要也是从防范市场操纵的风险。虽然市场操纵确实是可能对现货市场有影响，但从目前中金所采取了一系列措施来看，透过境外股指操纵国内市场的可能性很低。

　　对于股指期货推出后对现货市场的影响，张晓刚强调，股指期货推出之后实际上不会改变原有的基本模式。股指期货只是一个配套工具，不是一个基本因素。在牛市推出之后，牛市仍会持续，没有实质性的影响，而且中金所也会提前一段时间向市场公布，让市场有充分的市场评估和消化的时间，因此不必过于忧虑。

　　虽然不会影响市场的长期格局，但是张晓刚也同时指出，股指期货会促进市场结构变化，引导资金向成分股、蓝筹股集中，作用积极。同时股指期货将会提高股票投资的安全性，所以会有更多的资金进入股市。

　　对于股指期货上市后的交易规模，张晓刚表示，应当控制初期的交易规模，不能太火爆。张晓刚认为，从国际市场看，股指期货推出初期，大多是比较清淡，一般来说也不是特别活跃。但是另外一方面，考虑到国内的特殊情况，中金所也必须防止市场开始出现过热情况，引发监管再度施压。

　　张晓刚强调，控制初期的交易规模，就是在投资结构上，建成一个以机构投资者为主的市场，主要为机构投资者服务。至于由此引发的市场流动性忧虑，张晓刚表示，流动性不成问题。从其掌握的情况看，仍会有比较强烈的流动量，所以一定要保证股指期货的平稳起步。

　　张晓刚再度强调，起步宁可慢一点，但是要做的比较平稳，这比开头就盲目过热，最后导致一些风险要好。另外，中金所已经充分考虑各种情况制订了应急预案，特别是对于风险控制，包括一些提高入市门槛、保证金、结算联保制度，整体上提高中金所对整个市场风险的管理能力。