掘金黄金期货 中线投资是策略

　　本报记者 邓赞赞 北京报道

　　袁林提醒投资者，由于黄金期货实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，具有高回报、高风险的特点，它既可以让投资者一夜暴富，也可以让投资者顷刻间一贫如洗，因此，个人投资亦不能忽视黄金期货潜在的风险。

　　自证监会批准上海期货交易所上市黄金期货，不但丰富了期货产品的种类，同时也为国内黄金市场的投资者打开了一扇新的投资窗户。

　　作为人们所熟悉的品种，黄金期货比较能吸引那些以抵御通货膨胀为目的的投资者，与此同时，相比黄金现货投资，黄金期货交易方式更为便捷，入市门槛相对较低。

　　入市门槛较低

　　根据上期所公布的黄金期货合约显示，黄金期货交易单位为每手300克，最低交易保证金7%。以目前现货价格170元/克计算，黄金期货合约的价值为51000元，交易最低保证金为51000乘以7%，即等于交易每手缴纳保证金是3570元。

　　“不过，这并不意味着每手保证金就是3570元，因为，这个3570元仅仅是个入市的最低门槛。”西汉志黄金分析师袁林告诉记者，他表示，一般在实际操作中，期货交易所会根据客户持仓量和合约上市运行的不同阶段，黄金期货保证金将按照占合约价值的份额的7%至20%之间收取，即每手合约所需保证金在3570元至10200元之间变动。

　　据记者了解，倘若进行黄金现货买卖，投资者同样买入300克黄金就需要支付全额51000元的资金。因此，期货交易大大节约了资金占用的成本。除此之外，黄金期货交易相对简单的操作手法，无疑给有意投资黄金期货的投资者提供了较大的便利。

　　据黄金分析师袁林介绍，黄金期货的操作十分便利，其跟

股票开户流程比较相似。投资者的期货开户流程主要是这样的，首先，投资者到期货公司办理开户手续，然后到期货公司合作的银行办理银期转账；最后就是将资金打入期货开户的账户，接着就可以进行期货交易了。

　　一般而言，办理期货开户的途径主要有两种：一种是在兼营期货业务的证券公司开户；另一种就是在期货经纪公司开立个人账户。在开立期货交易账户之后，投资者需要到银行办理银期转账手续。这样只要投资者通过电话委托或自助交易终端等方式，就可以对期货交易保证金账户和银行存款账户之间的资金进行便利的操作。

　　适合中长线投资

　　根据经验，一些投资者往往采取简单的买入操作，以对其持有的货币进行保值。只要通货膨胀预期存在，投资者买入黄金一般都能实现保值。“但是，在黄金期货操作中，如果价格出现下跌，投资者则要及时追加保证金，否则会被期货公司强行平仓。”袁林提醒道，即投资者需要经常注意保证金账户情况，这方面就没有投资现货黄金那么好管理了。

　　袁林告诉记者，在个人投资黄金时，还需要避免过于长线的投资。因为，根据上期所规定，黄金期货合约每个月都有合约到期交割，比如，当投资者买入10月份到期的合约时，在交割日到来之前必须卖出平仓，在卖出平仓的同时，若需要继续投资则买入10月份以后或者更远期的合约，这在期货交易中称为“移仓”，同时，移仓需要收取一定的手续费。

　　“倘若做长线投资，长时间的移仓会带来高额的手续费，导致交易成本过高，影响投资收益。”袁林表示。他建议黄金期货投资者做中线投资，一般随着波段来做投资操作。而理想的投资期限，一般短为2至3个月，长则半年左右，这样才会避免手续费高于投资收益这个不利格局出现。

　　袁林提醒广大投资者，由于黄金期货实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，具有高回报、高风险的特点，它既可以让投资者一夜暴富，也可以让投资者顷刻间一贫如洗，因此，个人投资亦不能忽视黄金期货潜在的风险。

　　风险不容忽视

　　在参与黄金期货之前，投资者首先要认识期货市场的风险。切忌一股脑地直接从实物交易盲目转向期货交易。投资者应对黄金期货市场能有深入认识，除了对投资判断市场价格能力提出了更高要求外，更需要学会资金的控制与仓位的管理，对市场风险的控制应该重于对市场方向的判断。

　　袁林告诉记者，一般来说，黄金期货的风险主要来自交易操作、现货交割以及中国市场缺乏定价权等几个方面。

　　在操作方面的风险，首先是，一旦价格走低，投资者必须及时追加保证金，否则会被强行平仓；另外，交易不活跃的合约，会导致成交价差太大，交易成本过高，倘若合约到期不平仓，交割时资金不够，会因违约被罚款。

　　据了解，一般而言，跟投资铜、锌这样的期货品种不一样，投资者投资黄金期货倘若进行交割，黄金则无法再次进入市场，即黄金期货没有双向流动性。因此，黄金期货交易所的现货交割是非常麻烦的，一旦交割现货，投资者卖不出去，就比较麻烦。

　　“除了交割问题以外，还有就是价格问题了。”袁林介绍，目前，全球黄金市场的定价权在欧美国家，中国现阶段几乎在世界黄金市场上没有发言权，因为没有很大的交易量，所以价格只能是欧美国家来定价，这样会导致很大的交易风险问题，比如说时间段的不同，会导致黄金市场波动较大，不利于操作。

　　因此，袁林提醒投资者，黄金期货的风险还是不容忽视的。一般而言，因为无论是交割问题，还是交易问题，作为散户来讲在初期都可能成为黄金期货市场的输家，因此，黄金期货更适合有分析能力、风险承受力强和资金实力强的专业机构参与，个人投资者还是适合参与黄金现货投资。

　　黄金大牛市来临？

　　在国际黄金价格上涨时期，及时推出黄金期货交易，不仅有利于投资者规避价格风险和套期保值，还有利于我国黄金市场发展，扩大其国际影响力。

　　黄金功能由避险逐渐向投资方向转变时，投资者更为关注黄金的大牛市走向，并选择合适的投资方式获取投资收益。

　　2007年上半年，国际黄金价格与美元之间走势的逆向特征很突出，国际黄金价格在波动中逐渐上升，而美元则延续了2006年末的下跌趋势。进入2007年下半年，世界经济形势变化，尤其是国际金融市场波动加剧，国际黄金价格也加快了上涨趋势。

　　从目前来看，强势国际黄金价格依然与弱势美元紧密连接：美元一旦反弹，国际黄金价格上涨就得到抑制，相反，美元一旦疲弱，就会刺激国际黄金价格上涨。在短期内，美元走软、

原油价格上扬和国际政治局势紧张等三大主要因素刺激了国际黄金价格上涨。