尝试土里刨金 农产品期货投资入门

　　江南

　　农产品期货投资是一个整体联动的投资体系，它们受天气因素、种植面积、市场需求、调控政策等因素的影响较为一致，在受到外盘影响的同时，也保持一定的国内供需独立性

　　对一名初涉期货市场的投资者来说，农产品或许是一类比较理想的入门品种。

　　农产品期货具备合约面值适中、连续性较强、受外盘影响相对较小等特征。按照合约面值大小，可以将国内农产品期货分为大、中、小三个类别。

　　小型合约：玉米、小麦

　　这是两个很受投资者青睐的品种，不管是初学者，还是资深投资者，都喜欢其小合约、流动性好、连续性强的特征。    

　　目前，玉米价格在每吨1600元左右，小麦(强麦)价格在每吨2000元左右。按照10%(有的期货公司仅收8%)的保证金比例，做一手玉米合约仅需1600元，小麦仅需2000元。这意味着，投资者仅投入4000元，便能较从容地投资一手玉米或小麦。

　　从大部分时间看，玉米和小麦的日内波幅都不超过50元，这减轻了投资者的风险，便于把握长期趋势、开展资金管理。以玉米为例，主力0805合约从今年7月下旬触及每吨1500元低点后，展开了一波平缓但有序的上涨行情，平均单日涨幅为30元左右，其中也出现过数次回调，但跌幅也保持在50元以内。

　　如果投资者认为玉米价格会长期上涨，可以在每越过50元的区间逐笔加仓，比如在1500元建立第一批多单，保证金占总资金量控制在30%；等价格有效迈过1550元后，可以建立第二批多单，由于第一批多单已经产生50元盈利，这批多单可以使用盈利资金，但建议资金比例仍控制在30%为宜；以此类推。

　　由于价格上涨过程中难免出现回调，投资者如果难以判断是趋势发生改变还是技术性回调，可以在按上述方法做好资金管理的情况下，以每50元的关口作为止损位，如果有效跌破该关口，就减持对应的一笔多单；以此类推。

　　总之，这种方法比较适合玉米、小麦这类连续性强、单日波幅较小的品种，尽管操作灵活性稍差，但对于初入期货市场的投资者,可以加深对期货保证金交易机制的体会，以及对资金管理重要性的认识。

　　中型合约：大豆、豆粕、白糖

　　这三个合约目前都十分活跃，且由于单日波幅比玉米、小麦大，流动性也较强，而合约面值较适中，不少期货投资者喜欢操作此类品种。

　　做一手大豆(豆一)约需保证金4000元，一手豆粕约3200元，一手白糖约4000元，比玉米、小麦稍多。根据统计，这三个合约的波动性都比较强，单日波幅大部分时间在50元以上，最高波幅可以超过200元。

　　大豆属于豆类品种的上游品种，它的价格对豆粕、豆油等下端产品起到直接的影响作用，因此也被称为豆类的龙头品种，同时提供了豆类品种之间的套利机制。近年，大连大豆与美国大豆的价格联动性逐步增强，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆价格对大连大豆价格影响很大。因此，投资者需要规避大豆价格的隔夜风险，但由于大豆价格的趋势性比较强，故做好资金管理仍能有效地控制大豆投资风险。

　　相比大豆、豆粕，白糖的连续性和趋势性较差，但由于波动性更强，不少投资者选择白糖作为中短线投资品种。

　　白糖与外盘的联动性稍弱于大豆，其受现货市场价格的影响较大。目前，白糖市场呈现出现货套保商与投机资金的对弈格局。白糖现货产量与国家收储政策是影响白糖期价的最主要因素，基于目前供大于求的局面，现货商坚决在高于白糖成本600元以上的位置做空白糖，而投机资金认为白糖价格会随着商品价格上涨趋势而逐步走强，于是喜欢配合各种可以挖掘的利多因素做多白糖。

　　因此，投资者参与白糖投资，必须密切关注产量数据与国家调控政策的每一次细微变化，并关注白糖现货价格，控制好持仓比例，防范价格剧烈波动带来的投资损失。

　　大型合约：棉花、豆油

　　这两个合约由于面值较大，参与资金相对较少，但在农产品整体生产体系此消彼长的价格传导机制里，仍然具备不小的投资价值。

　　目前，做一手棉花约需保证金5000~6000元，一手豆油约需8000元。由于面值较大，这两个品种的单日波幅较高，棉花大部分时间的波幅超过200元。按此特性，投资这两个品种所需的总资金一手在10000元以上。

　　棉花具有相对独立的国内供需关系，外盘价格的影响往往体现在心理层面，大部分时间，棉花期货价格需向现货价值面回归。国内棉花电子撮合价格对棉花期价起到了很重要的参考作用。此外，由于种植面积的关系，棉花价格与小麦价格呈现出较强的关联，当小麦价格上涨，可能占用更多种植用地，而棉花种植期与小麦冲突，因此，小麦价格上涨带来的用地变化，将对第二年的棉花价格产生较大影响。

　　总的来说，农产品期货投资是一个整体联动的投资体系，它们受天气因素、种植面积、市场需求、调控政策等因素的影响较为一致，在受到外盘影响的同时，也保持一定的国内供需独立性。由于存在一定的生产周期，农产品的趋势性较强，因此，投资者在进行基本面分析的情况下，必须做好资金管理，才能把握住长期价格趋势，获取稳定收益。