黄金期货瓜熟蒂落 期货公司成大赢家

　　证监会一纸通告让原本处于上海期货交易所（以下简称上期所）和上海黄金交易所（以下简称金交所）夹缝中的黄金期货顺产落地。

　　9月11日，经国务院同意，证监会于近日批准在上期所上市黄金期货，这也是“继锌、菜籽油、线型低密度聚乙烯期货成功推出之后，今年证监会批准的第四个期货新品种”。且目前基本完成了各项准备工作的上期所“将在近期开展黄金期货交易”。

　　旋即，上期所黄金期货标准合约（征求意见稿）、上期所风险控制管理办法（征求意见稿）开始广泛征求意见。

　　采访中，多家金交所会员单位表示将来会考虑参与黄金期货，但是如何参与目前还未有定论。而且随着黄金期货上市，对金交所现有黄金品种AU（T+D）（现货延迟交收业务交易）是否构成冲击，也是金交所会员所担心的问题。但不管怎样，作为目前唯一经纪通道，期货公司都将成为黄金期货上市的赢家之一。

　　小本钱玩黄金期货

　　根据公布的黄金期货合约（征求意见稿），黄金期货交易单位为每手300克，最低交易保证金7％。

　　记者算了一笔账，按照9月12日国际现货黄金报价714美元/盎司计算，折合当日

人民币汇率每克黄金人民币报价172.77元，一手黄金期货合约的价值为172.77×300＝51831元，每张合约交易最低保证金为51831元×7％＝3628.17元/张。由于投资者在交易黄金期货时，期货公司往往会在7％的基础上适当再收取保证金，结合黄金期货波动较小的特点，业内人士认为10％～12％的保证金水平会比较合理，那么，投资者实际交易每手（300克）黄金期货的保证金应在5000元～6500元。

　　而具有“准期货”之称的Au(T+D)是目前金交所交易量较大也较为活跃的品种。同样的黄金报价，如果参与金交所的Au(T+D)，现在Au(T+D)交易单位为每手1000克，最低交易保证金为10％。那么操作一手Au(T+D)价值172.77×1000＝172770元，交易最低保证金为172770元×10％＝17277元/手。

　　两者比较，虽然两者交易单位有所不同，但是从每手合约规则来看，投资者参与黄金期货所需要的本金比Au(T+D)要少。

　　“已经有客户向我们表示未来要参与黄金期货了，这在意料之中。”一家与上期所正在接洽黄金期货业务的金交所会员单位人士表示，“预期黄金期货最早将在10月初或者稍晚些时间推出”。

　　会员单位“两难”

　　“我们还没有看到黄金期货的准确定位是什么，所以暂时不能确定未来是否会参与进来。”金交所会员单位之一的招商银行总行黄金业务部门人士王振昊说。在采访中，与王振昊的想法类似的金交所会员还不少，未来能不能参与、怎么参与上期所的黄金期货交易，这是金交所会员不得不面对的问题。

　　“上期所初步设定黄金期货保证金是7％，金交所AU（T+D）则在10％左右，很明显，从资金的杠杆效应看，投资黄金期货需要的本金更少。未来可能会有大量客户冲着保证金这一项，要改投到黄金期货门下了。”一家位于珠三角的黄金公司人士表示，客户一旦有这种需求，黄金公司必须尽快转型，否则，“我们只能眼睁睁看着自己的客户一个个被期货挖走。”

　　目前一些金交所会员代理了个人投资业务，个人参与较多的是AU（T+D）。客户一旦冲着黄金期货而去、AU（T+D）交易量减少，这将直接减少公司收入。鉴于此，这家公司目前已经和上期所展开接触，他们试图以一些类似比较特殊的身份取得黄金期货经纪商资格，但目前尚未有实质性进展。

　　黄金市场专业人士朱志刚表示，金交所会员单位未来在黄金期货交易中一定也会发挥不可替代的作用，而这种作用是否能够正常发挥，则取决于上期所和金交所之间合作的可能性有多大，比如二者能否考虑相互成为对方的特别会员单位。

　　期货公司尽欢颜

　　几家欢喜几家愁。对于期货公司来说，黄金期货业务在上期所落定就意味着新的商机。位于上海的某期货公司老总告诉记者，他们已经开始进入一场新的战斗：找关系、请客户、挖人、做品种推广，全力迎接黄金期货出生。

　　道通期货的李鹏云则表示，从黄金期货在上期所上市的定位看，这一新品种首先肯定是贵金属商品期货，而黄金在老百姓心目中普遍具有保值和投资的功能，因此预期黄金期货未来将成为国内最为活跃和交易量最大的商品期货。

　　李鹏云认为，对于一些股东是金交所会员单位背景的期货公司而言，黄金期货上市不啻为期货公司提供了一批最稳定的客户。而在采访中，多家具有此类情况的金交所会员单位也表示未来如果参与黄金期货，一定会通过下属期货公司进入市场。

　　公开资料显示，金交所150多家会员中，江西铜业股份有限公司、铜陵有色金属集团控股有限公司、江苏弘业股份有限公司、云南铜业股份有限公司、经易金业有限责任公司、万向资源有限公司以及申银万国

证券公司等超过10家公司都拥有自己下属或相应的关联期货公司。

中国经营报记者：黄杰

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