商品期货全线飘红喜迎金娃

　　黄金与原油 互动增强联袂新高

　　近日，中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货。至此，有关黄金期货“东家”的各种猜测也终于尘埃落定。这也是今年证监会批准的第四个期货新品种。

　　似乎是受此消息的鼓舞，近日金价不断攀升，创出新高。周五，亚洲市场盘中现货金走低，投资者对下周美联储(Fed)利率决定十分关注。现货金周二一度刷新16个月高点至714.20美元/盎司，进一步扩大此前涨幅；上周五美国的疲弱就业报告强化了市场对美联储降息的预测，美元受压下跌，黄金受到投资者避险追捧。北京时间周五10:20，现货金由纽约周四尾盘的708.90/709.70美元/盎司下跌至706.30/707.10美元/盎司；因美元微幅反弹，现货金周四下跌逾2美元。

　　信贷紧缩和美联经济放缓的迹象使得投资者相信美联储下周将降息25个基点，至5.00%。

　　周四美元小幅反弹引发美国纽约商品期货交易所(COMEX)期金遭遇获利了结，但处于纪录高位的

能源价格限制了进一步跌幅，部分投资者在美国联邦储备理事会(FED，美联储)下周的利率会议前退居观望。COMEX指标12月期金结算价收低2.80美元，至每盎司717.90美元，盘中在712-721.2美元区间交投。期金预估最终成交量为77,675口。处于纪录高位的能源价格继续支持期金。美国原油期货报每桶80美元上方，接近纪录高位。行业消息方面，黄金矿业服务公司(GFMS)在周四的年度黄金最新调查中称，2007年下半年，金价平均可能涨至每盎司690美元的纪录水准，2008年或将进一步上涨。GFMS称，黄金的多头走势中期内可能持续，受避险买盘，强劲的基本面和中东紧张情势影响，金价或将超越去年创下的26年高位。BMO Capital Markets全球商品分析师Bart Melek在给客户的报告中称，市场动荡提高了黄金作为避险资产和投资选择的需求。1826GMT，现货金报每盎司708.90/709.70美元，周三尾盘报711.40/712.00美元。伦敦金午後定盘价为704.50美元。

　　周四纽约原油小幅上涨，结算价第一次突破80美元创出了新高。10月原油期货报79.64美元/桶，此前一度下跌47美分，跌幅0.6%，至79.62美元/桶；该合约周四收盘上涨18美分，涨幅0.2%，报80.09美元/桶，为NYMEX原油首次收于80美元/桶上方。同时，该合约在周四盘中还创下了80.20美元/桶的历史最高纪录。目前，NYMEX油价水平较去年同期高出约26%。与此同时，得克萨斯州一处大型炼油中心因电力中断被迫关闭，推动汽油期货价格走高。10月期约上涨0.18美元至80.09美元，盘中高点80.20美元，10月RBOB期约上涨3.04美分至2.0464美元。由于飓风Humberto周四上午登陆得克萨斯州PortArthur，导致这一地区电力供应中断，道达尔公司被迫关闭了位于PortArthur的炼油厂，这几家炼油厂原油日处理能力共计842,000桶。电力供应的恢复可能需要数天时间。周五，沪燃油0801合约微幅高开，但未能维持高位，随即回落，以3522为支撑横盘震荡，开盘3529，低点3519，收于3528，上涨3点，持仓增加1876，成交量再次萎缩，缩水至39852手。(韩 旭)

　　期铜 受需求支持大幅走高

　　周四，LME铜受美国股市走强的影响小幅上升，收于7490美元，上涨80美元。受LME铜上升的影响，沪铜11月小幅高开于65810，然后全天在65520-65980之间震荡，尾盘收于65800，收盘价升390点，成交略增，持仓略减。

　　从目前看，伦敦铜本周的上涨已完全盖住了上周的跌幅，从7150美元开盘后，一路上涨至现在的7545美元。周BOLL轨道显示，已连续五周的铜价围绕中轨线进行盘整。而上下轨处于收窄的过程中，因此，我们认为未来一周价格的波动仍将围绕7525美元的中轨线进行震荡，短期上档压力在7650-7700美元区间，而下档支持在7300-7350美元处。

　　可以说伦敦在本周呈现出的是上涨的态势，国内铜现货的波动却明显小于伦敦的波动，全周上海长江有色的报价周一为最低64475元/吨；周五为最高65700元/吨。尽管走势上与伦敦保持一直，但幅度方面，较上周现货64900元/吨的价格仅上涨了800元/吨。通过观察今年国内铜现货价格波动的图表，我们很明显能看到现货价格处于65000元/吨附近的时候，国内的波动基本很胶着。特别从今年6月份起的四个月行情中，65000元/吨几乎成为了空头阻击多头的重要关口，一旦现货突破该价格，那么国内将迎来一轮快速上涨行情。从目前情况看，后市依然比较乐观。

　　美元指数的疲弱及中国预期需求给予铜价较大支持，不过近期美房地产等经济数据仍对经济造成一定的冲击，而且罢工影响有所冷却，亦对铜价不利。目前市场关注下周二美联储(FED)的利率政策，普遍预期美联储将降息至少一码，降息可能打压美元而支撑铜价。

　　技术上，期铜强势震荡上涨，期价再次回升至前期反弹的高点，价格有突破的迹象，但阻力亦较明显，仍未形成有效突破，市场交投仍较为谨慎，而其它贵金属、原油、美元等相关市场走势已形成较好的支撑关系，操作上继续谨慎持有多单。(张 引)

　　玉米 供应紧张反弹强劲

　　近期，在周边大宗农产品上涨的拉动下，玉米也走出一波流畅地反弹行情，在9月13日 ，主力合约0805一度攻击到1700整数关口。单边升幅200元/吨。

　　或许有不少投资者认为：玉米仍将如同前两年一样，延续反季节上涨的惯例，但是我们认为：来自基本面、技术面和资金面的因素都不能给予充分的支撑。我们认为，近年国内玉米深加工产能高速扩张，在2005、2006年度新玉米上市时，市场出于对未来供应紧张的预期，集中大量入市收购，而农民的惜售情绪较高，出售不积极，导致收购价格一路走高。期货市场上更受到投机资金的炒作，期价进一步超涨。

　　而三月后，收购企业备货完毕后，市场的紧张情绪消散，农民为准备春耕，又开始集中抛售余粮，此时，收购企业已经逐步退场，价格由此受到压力，转为小幅走跌。期价这个阶段则表现为对投机泡沫的挤压。那么对于2007年玉米是否会出现反季节的上涨呢？我们认为可能性偏小。首先，玉米价格已经处于历史上一个相对的高位运行，恐高心理下，农民的惜售情绪不会过重。同时，2007/2008年国内玉米的总体形势是供需基本平衡，略有缺口，加上国家在宏观政策上控制玉米深加工产能增加，市场难以出现集中抢购的风潮。2007年新玉米上市时，价格会受到压力，并形成2007/2008年度的相对低位，而后在消化新作物上市压力后缓慢走高。

　　同时，资金是行情发动的基本要素。从玉米指数的持仓可见，从2007年1月指数见高以来，持仓就处于一路下降的状态。显然，指数从1740-1500的下跌是多头主动平仓离场导致，是市场主动修正其相对现货的超涨泡沫；而推动目前反弹的则是空头主动平仓，尽管有现货价格跟进甚至引领的配合，多头却同样无心恋战，本身也就说明行情的性质将不会是趋势性。

　　对于玉米这样的大宗品种而言，缺乏主动性买盘的推动，要指望其再掀波澜是难度极大的。即便是我们坚持玉米长期走牛的基本观点，但玉米当前缺乏将反弹逆转为趋势升势的进一步力量。在新玉米上市即将来到时，更应该担忧季节性调整压力的产生。特别是当其反季节上涨行情曾经是一种常态。(成都倍特 李攀峰)

　　仿真交易 套利机会凸显

　　昨日，沪深300指数走出V字形体态，下探5273.54点，尾盘重新收回5351.96点，涨幅0.86%，与本周其他四个交易日相同，现货市场均呈V字形态，周二市场大跌二百五十多点之后，剩余的三个交易日中市场逐步恢复信心，周五收盘指数点位重新回到周一水平附近。IF709合约即将于下周五到期，目前仍有基差169.32点，且尚有成交量为40099手，未平仓合约为27151手单边持仓。

　　据中诚期货分析师陈东坡分析，造成周二大幅度下跌的主要因素主要有两个方面：一是由于建行A股IPO启动，在当前点位下发行大盘股，有抽血打压指数的嫌疑，因此虽然发行新股本身并不会对市场造成太大影响，但由于寓意可能深远，因此影响较大。二是国家统计局在周二公布数据显示，8月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.5%，涨幅比上月提高0.9个百分点，并刷新上月创下的10年高点。因此市场整体表现的评价是：下跌后能够反弹表明投资者仍有热情，但是一旦有风吹草动，市场就会急速下跌，因此目前市场信心较为脆弱。

　　从期货看，显然期货的表现较之现货市场悲观，两只近期合约整周都呈现下滑趋势；比较而言，远期合约略好一些，也只是横盘整理。但鉴于现货市场的情况，如果后市不再出现大的利空消息，则近期合约有可能一定程度上止跌。但是由于目前基差水平都比较高，加之IF709合约临近到期，继续上涨可能性非常小。尤其是本周四仿真交易开盘较为平静，股市开盘后，现货指数一路上涨，但期指合约并未跟随现指上涨。

　　相反，上午收盘前30分钟左右，各合约相继跳水，空头大单打压价格，上午收盘前略有反弹，下午开盘后继续下跌，各合约盘中最大跌幅接近5%，IF803合约下跌接近-6%的熔断点位。首创期货刘旭指出，从目前期指走势来看，技术上再度陷入横盘，均线系统对价格支撑较强；从股市来看，近期股市波动加大，多空分歧加大，也一定程度上加大了参与者对于股市判断的不确定性，同时对期指走势产生分歧。

　　从交易机会看，陈东坡认为，如果进行期现套利本周机会很多且利润水平较高。据介绍IF709合约到周五剩下12个交易日，这一周前三个交易日的基差水平都在450点以上，可以说是排在IF701合约之后的历史第二佳套利机会。“即便是周四和周五基差水平大幅度下降，但是仍然分别为211点和169点”，陈东坡说，“该合约在分别还有八个和七个交易日的情况下，也属于非常不错的套利机会。由于下周为IF709合约的最后一周交易，因此基差将大幅度缩小，所以套利风险近乎为0。” (申林英）

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