黄金期货合约严把风险关

　　江南

　　由于黄金的特性，近日上海期货交易所(下称“上期所”)发布的黄金期货合约设计方案及风险控制管理制度，体现出黄金期货交易及风险管理的一些独立特征，尤其重视对该品种的风险控制。

　　上期所法规部高级总监曹越介绍，黄金期货的交易单位是300克黄金，但交割单位是3000克黄金。这种设计考虑到国内黄金生产企业惯用的产品规格，由于黄金期货的交割物是金锭，而国内的金锭规模一般在3000克左右。为方便交割，将交割单位设为3000克。

　　根据国际黄金价格波动率，上期所将涨跌停板幅度设计为上一交易日结算价±5%，这一幅度较为宽松，但能覆盖99.9%的交易日波动情况。同时，由于黄金价格波动较大，合约设定了相对较高的保证金水平：最低交易保证金比例为合约价值的7%。

　　黄金期货合约在不同时期规定了较严格的限仓比例和持仓限额规定。在合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日，某一期货合约持仓量不得超过12万手，对投资者的限仓比例为5%，非经纪会员限仓比例为10%，经纪会员为15%。

　　这一限额低于铜、铝等品种，是因为目前全国黄金年产量不超过300吨，为遏制过度投机，必须结合黄金生产能力制定持仓限额。

　　曹越还透露，黄金期货的对外开放问题尚在研究之中，是否引入境外机构，如以QFII、特别会员等形式，现有政策还未突破，希望今后有所突破。此外，上期所也在研究黄金期货的夜间交易(夜市)问题，这一问题在其他品种也打算尝试，但征求各方生产商、贸易商的意见显示，有的机构支持开设夜市，有的认为不需要开夜市，因此该问题尚无定论。

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