张宜生：上海锌期货渐握国内市场定价权

　　罗文辉

　　作为去年有色金属市场上涨势耀眼的“明星”品种，锌没能在今年续写辉煌，但今年3月26日新上市的上海期货交易所(下称“上期所”)锌期货，其半年来的表现却堪称近两三年来国内期货品种大扩容中成交最活跃且运行最平稳的一个新品种。

　　就在上周末上海有色金属行业协会主办的“2007上海铅锌峰会“上，中国期货业协会副会长张宜生称，上期所锌期货作为运用相对广泛的保值品种，已逐渐获得国内市场定价权。

　　张宜生近年来一直积极推动锌期货的上市，他曾在十年前负责处理株洲冶炼厂在境外超量抛空锌期货而巨亏1.7亿美元事件。

　　他指出，国际上锌的下游消费结构分布和市场成交量比较均衡，流动性较好，是国际大宗商品期货市场上的活跃品种，深受国际市场对冲基金等的青睐，并正成为市场多元化组合保值的重要品种。

　　“在国内市场上，锌是消费增长最快的金属品种，但锌的生产工艺流程长、环节多、规模小，且下游需求不稳定、产业集中度不够，又极易受全球化背景下国际市场各种投机行为的冲击，因而上期所锌期货成为生产、流通和消费过程中国内涉锌企业运用相对广泛的保值品种。事实上，上市不过半年的锌期货是上期所仅次于铜的最活跃有色金属期货品种，并随着期货价格与现货价格关联度的增强，已逐渐获得国内市场定价权。”张宜生表示。

　　不过，目前国内尚只有少数锌企业打算采取类似于国际市场期货价格加升贴水的定价模式。按照株冶火炬金属进出口有限公司总经理王建军的理解，这与中国锌期货开始交易时间不长而国内现货企业对期货价格的理解不一有关。其实，国内铜、铝期货交易这么长时间，也只有铜的现货交易是绝大部分按上期所价格加减一定升贴水来结算的。

　　上期所市场部有关人士则在上述峰会上透露，3月该交易所上市锌期货之际颁布实施《有色金属交割商品注册管理规定》以来，已有六家外资企业向交易所表达了注册交割品牌的初步意愿，显示上期所锌期货正受到国外厂家越来越多的关注。而据上期所对上海锌期货与伦敦金属交易所(LME)锌期货所作的价格相关性和相互引导作用分析，两者关联性于4月底一度最高达96.03%，且随着上期所锌期货交易的逐步活跃，该所锌期货对LME锌期货的影响力从开始的不到10%上升并稳定在20%以上，而LME锌期货对上期所锌期货价格的影响力已在7月中旬下降至48.35%。