现货进入震荡阶段 股指期货基差揭示风险

0709合约基差走势

0710合约基差、价差走势

    ⊙中诚期货供稿

　　价格运行

　　9月3日到9月7日，现货市场出现横盘局面，沪深300指数整周在5350点到5450点之间的窄幅内震荡。由于前期市场上涨过快，投资者对于未来行情持谨慎乐观的态度，并密切关注各类宏观面的消息。上周周四和周五的下跌，很有可能就是由于央行在周四连续发出两道针对流动性过剩的“紧缩令”：宣布9月25日开始再次上调存款准备金率0.5个百分点，向大小

　　期货市场上一周都出现了一定的回调迹象。由于现货市场走势平淡先扬后抑，期货市场出现回调也属于正常现象。但比较而言各期合约的反应也有所不同：近期合约0709、0710，仅仅在上周五显示见顶；远期合约0712、0803，价格走势在周三达到高点，上周四周五已经下落一定程度。这种表现也比较符合期货的普遍价格运行规律。另外，上一周股指期货0710合约的基差已经到达创纪录的1000点，充分显示了目前国内金融市场的不成熟。

　　交易机会

　　期现套利方面，0709合约到周五剩下14个交易日。上一周中合约的基差水平大幅度上升，最高达到360点以上；因此在此前一周中没有建立套利头寸的做法是非常正确的。在300点以上的基差水平和14个剩余交易日的情况下，建立套利头寸利润还是较为可观的。另外，如果上一周中没有来得及建立套利头寸，预计本周仍然会有200点以上的基差机会，仍然可以给与一定的关注并值得投资。另外，0710合约仅仅有一个多月的交易时间却有创纪录的1000点基差水平，虽然表面上看可以进行套利，但是由于交易风险，基差有可能进一步加大，使得期货头寸爆仓，因此风险较大不建议进行套利。(陈东坡)

　　数据统计

　　时间2007-9-7沪深300指数/50ETF1304.14

　　沪深300指数5294.79

　　50ETF价格4.060

　　名称实际价格理论价格剩余时间（天）与沪深300与50ETF

　　指数基差基差

　　IF07095690.05301.714395.21374.64

　　IF07106365.05315.4421070.211036.76

　　名称成交量持仓量建议套利有无套利机会溢价水平

　　比例（与50ETF套利）

　　IF070934406270761309.20有388.3

　　IF071038720112111312.38有118.7