资本支出及成本上升 美林上调金属长期价格预测

　　证券时报记者 李 辉

　　本报讯 美林周三称，因资本支出以及结构性成本上升，上调工业金属以及相关商品的长期价格预测。

　　美林在一份报告中称，最近的3年里，大多数商品生产商称其单位生产成本上涨，主要是由于能源价格、劳动力价格、耗材价格以及工程承包费用大幅上涨。

　　在矿业领域里，因熟练工缺乏，人工成本上涨，而能源价格高企则是矿业领域成本上升最持久一个因素。自2003年以来，石油和柴油价格已翻了一番多。

　　尽管未来其中一些成本会下降，但美林认为其他成本会维持高企不变。美林表示，单位成本中25%是结构性的，因此未来也不太可能削减，而其中50%是长期周期性的，这意味着矿产商得花好几年才能削减。因此，单位成本中只剩下25%是周期性的，一旦周期发生变化，它们相对容易下降。

　　美林认为，过去10年里发生的行业整合也为金属价格构筑了一个底部，大多数矿业公司现在更加遵守行业的产量约束自律，相比过去，它们更加追求利润而不仅仅是产量目标。

　　美林将铝价长期价格预测上调了19%，铜的长期价格预测上调20%，铅的长期价格上调16%，焦煤价格上调21%。美林称，中国对商品的需求引发了其工业产量扩张，经济强劲增长支持该行对产量现金成本高企和长期价格上涨的预测。