业界呼吁改革期货公司风险考核

　　大公司申请金融期货业务牌照受阻净资本要求业界呼吁改革期货公司风险考核

　　证券时报记者陆星兆 魏曙光

　　虽然近期陆续有期货公司获得金融期货业务资格，但一些大型公司却纷纷卡壳在净资本硬性要求面前。据统计，2006年代理交易量排名靠前的公司当中，竟无一获得金融期货业务资格。业内专家建议，把风险考核指标由期货公司净资本挂钩客户资产，调整为挂钩客户持仓保证金，加快期货公司申请金融期货业务牌照进度。

　　大型期货公司净资本卡壳

　　据统计，截至目前仅浙江新世纪期货一家获得金融期货结算牌照，银建期货、瑞达期货、中钢期货等十余家期货公司获得金融期货经纪牌照，2006年期货公司代理排名前十的期货公司中，无一上榜。中国国际期货、格林期货、上海通联、经易期货这些发展较快的公司均没有获得该项业务牌照。

　　业内人士指出，出现上述局面的原因主要在对期货公司的净资本监管要求上。期货公司申请金融期货经纪业务，需达到注册资本3000万元，净资本1500万的要求，同时期货公司净资本应该不低于客户资产的6%，且实际操作中以7.2%作为预警线执行。从目前的审批情况来看，通过金融期货业务资格审批的公司大多是一些还未增资扩股，或股东没有变化的期货公司。

　　“对于业务量不大的公司来说，这个标准实际很好达到，所以获牌较快。但对于那些客户保证金超过10亿的大型期货公司，就很有可能受到净资本的限制。他们必须先完成了增资，然后再等2个月的达标时间，才能申请金融期货业务资格，所以在时间上耽搁了。”该人士告诉记者。

　　期货行业资产回报率偏低

　　另据了解，出于资本收益率考虑，期货公司股东一般不愿意投入太多资金。即使大型期货公司，其注册资本也往往在5000万元至8000万元之间，而眼下这正成为阻碍他们申请金融期货业务资格的“绊脚石”。

　　有业内人士算过一笔账，国内期货公司客户资产保证金转化为手续费的比例平均约为5.5%，即客户的100万资金，一年转化为期货公司手续费收入大概5.5万。假设期货公司管理10亿客户资产，那么一年收入5500万。按照期货公司风险管理指标，其挂钩的净资本应达到7200万，调整固定资产投入后，股东需要投入的注册资本金大概为9000万左右。即股东投入9000万，每年产生5500万的收入，而一般期货公司收入转化成税后利润的比例约为20%左右，即税后利润为1100万。如此核算下来，投入期货行业的资产回报率为12%左右，这相对很多行业来说，明显偏低。

　　风险指标应挂钩保证金

　　因此有专家建议，考虑到期货公司相当一部分客户资产处于闲置状态，或是短期用于期货交割，其风险几乎为零，期货公司风险考核指标可否由净资本挂钩客户资产，调整为挂钩客户持仓保证金，即净资本对应可能产生风险的那部分资产。然后结合《期货公司风险监管指标管理试行办法》进行监管，以加快期货公司申请金融期货业务牌照进度。

　　据了解，以净资本为核心的期货公司风险监管指标体系是加强客户合法权益保护、强化期货公司风险控制的具体落实，也是国际金融市场巴塞尔协议的具体要求。根据《期货公司风险监管指标管理试行办法》，期货公司的净资本应持续符合：不得低于人民币1500万元，不得低于客户权益总额的6%，按营业部数量平均折算额不得低于人民币300 万元等若干要求。