豆类充当先锋 农产品强势震荡攀高

　　■ 期市操作指导

　　上周国内期货主流品种均保持了强势震荡态势。其中以豆类为代表的农产品在国内通胀因素居高不下的刺激下，市场交投活跃，延续震荡攀高行情。不过在大的宏观环境上，国内外市场有别现象仍将延续一段时间，因此，我们仍然提醒投资者注意大幅追高风险。接下来一段时间内的政策表现将会决定主要基础工业品的需求前景。

　　美、欧纷纷放出政策信号

　　美国政府上周四公布的数据显示，经季节因素调整后第二季度GDP折合成年率增长为4.0%，表现强于初步预期。但是美国7月份成屋销售连续第五个月出现下滑，同时未售出房屋库存上升，

房价有所下跌。美联储（Fed）在随后公布的声明中称，经济增长面临的下行风险略有上升，同时Fed也已准备好在必要时采取行动缓解市场动荡对经济的冲击。伯南克表示，如果抵押信贷市场仍保持目前状况，住宅需求可能将进一步减退，甚至对更为广泛的经济领域造成不利影响。华尔街预计Fed将在9月18日召开的下一次政策会议上进行首次减息。

　　同时，我们也注意到，欧洲央行一反其政策信号明确的惯常作风，为下次央行会议的利率决策保留了所有选择。特里谢称，央行下次利率决策会议在9月6日，届时将通过所有领域的更多信息来评估当前局势下的所有因素。央行将在评估影响中期物价稳定的所有风险后方可作出利率决定。他强调，欧洲央行并未“预先承诺”会加息。

　　通货膨胀困扰国内市场

　　与此同时，通货膨胀继续成为困扰国内市场的一大问题。近段时间以来，中国某些时期的通货膨胀率达到了十年中的峰值，上周三更是有高层官员承认，中国今年的消费者价格指数（CPI）将有可能超过政府设定的3%的升幅目标。

　　中国央行副行长苏宁表示，央行正密切注视着通货膨胀问题，并已做好准备，将适时采取进一步的紧缩政策。苏宁在新闻吹风会上回答提问时说：“即使我们加大了

宏观调控力度，今年的物价涨幅仍有可能超过3%。”但他同时也指出，相信随着食品价格得到控制，整体通货膨胀率也会得到有效平抑。

　　回到期货市场本身，作为指标性的工业品铜来讲，由于伦铜并没有形成稳固突破7500一线的强势，市场保持谨慎心态可以理解。另外，沪铜受比价偏高的影响，也难以长时间形成独立领涨态势，因此后市的震荡格局仍会延续。大多工业品图表走势也恰恰继续呈现震荡格局，只有农产品的强势向好局面依然如故。

　　综合而言，我们认为，在国内通胀现象短期难有质的改变之前，市场经过一定的消化整理仍有走强的动能与空间。而主流农产品后市若因获利回吐压力呈现一定的回落，仍可作为适量多单继续尝试跟进的首选。

　　汤永兵（神华期货投资规划中心总经理）

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