郑糖持仓量增加 旺季来临糖价面临突破

　　7月下旬，在国储收储利好刺激下，糖价一路高歌猛进，一月不到的时间期现价格涨幅均超过400元/吨。而随着9月份消费旺季的来临，近期糖价却开始了宽幅震荡，郑糖总持仓也扩大到32万手以上，市场分歧愈演愈烈。

　　此前国内糖价的疯狂上涨还是和国家的调控政策不无关系。国储出台的糖价3500元启动30万吨的收储计划连续两次零成交，这直接导致现货市场的看涨氛围巨增。3500元的收储价无疑为糖市提供了巨大的心理支撑。回顾去年国储抛糖，连续两年的政策市都给糖价造成了巨大的影响。但糖市的供求关系真的那么容易调控吗？本轮糖价的上涨是否只是短期效应值得思考。国家收储是糖价上涨的导火线，但糖价真正要想走强关键还是要回到现货消费上面。

　　从新榨季全球食糖基本面看，2008年全球增产预计将达到500万吨以上，2007/08年榨季全球食糖过剩预计在200-1000万吨之间。如果需求没有实质性的增长，明年全球糖价想要走多强并不现实。因此8月份、9月份糖价的上涨是否也就是国内全年的高点所在值得商榷。目前从主力资金的动向看，中粮和

　　考虑到9月份消费旺季的来临，对比去年同期的上涨行情，近期糖市的供求关系也就成为市场的焦点所在。目前能反映白糖消费情况最直观的数据还是糖协公布的产销数据。截至7月末，全国合计产糖1199.41万吨，销糖1007.53万吨，产销率达到84%。对比去年7月同期81.6%的产销率，销量还是比较乐观，提前展开的涨势也就在情理之中。加上主产区已经全面停榨，9月份随着中秋节消费高峰的来临，糖市极有可能面临需求缺口。截至7月底，全国的工业库存仅有192万吨左右，以目前的消费速度来看，在10月份新糖没有上市之前，糖市供不应求的可能性很大。因此8月末公布的产销数据值得关注，一旦出现新老糖青黄不接的局面，糖价势必还有新一轮的上涨。

　　从糖价的季节性规律看，8月份、9月份都是需求转强的时机，今年在销量乐观的基础上，短期内糖价仍有上涨的可能性。目前主产区广西的糖价稳定在3800元以上，市场平静的背后，现货商正在等待时机的出现。而郑糖持仓量的增加也表明资金对峙加剧。随着8月份产销数据的出炉，糖价新一轮行情也将呼之欲出。

　　(弘业期货研发部 李可)