左洪江/文

　　4月2日，美国第二大次级抵押贷款机构(NewCenturyFinancial)申请破产保护，拉开了美国次级债危机的序幕，在其后全球金融的多米诺骨牌效应中，国际原油市场不免受到牵连。

　　原油大跌

　　7月中下旬至8月中下旬，由于投资者对于全面信贷——债务抵押证券(CDO)市场、资产支持商业票据(ABCP)领域、结构性投资工具(SIV)领域危机的担忧不断加深，引发了全球汇市﹑股市及期货市场的剧烈波动。其中，NYMEX原油从 8月 1日78.77美元∕桶跌至68.63美元∕桶，到8月23日跌幅近13%，现在看来仍未有企稳迹象(如图1)。

　　在各央行救市后，目前金融市场的状况有了收效，但随着美国次级抵押贷款市场存在问题的不断涌现，不排除全球金融市场再次大幅震荡。

　　可能继续下调

　　从基本层面来看，存在支持油价攀高的因素有飓风、供应量不足、地缘政治(主要是中东局势不稳及恐怖活动升级)、伊美交恶、俄美角力、美元贬值等。

　　从近日NYMEX原油市场来看，几年不见得交割延期现象再现，暗藏着推动原油价格上涨的动力。这种现象不但将“激发”了大型投资公司对投资原油期货的兴趣，也对油价产生了非涨不可的压力。

　　美国国家气象中心最新发布的预告显示，飓风迪安正在向偏南方向移动，预计对美国墨西哥湾油田的破坏有限，预计被中断的石油产量在700万到1000万桶左右。

　　本周三，美国能源资料协会(EIA)公布的最新数据显示：截至8月17日当周，美国商业原油库存意外上升190万桶至3.37亿桶，而之前市场预期减少280万桶；NYMEX原油期货合约交割地Cushing、Okla地区库存增长30万桶至1870万桶，之前曾连续12周下降。汽油库存下降570万桶至1.962亿桶，之前市场预期库存下降60万桶；汽油库存较上年同期下降6.5%，为5月25日以来较上年同期降幅最大的一次，当时汽油零售价在夏季驾车季节推动下创出3.281美元的纪录高点；取暖油库存增加130万桶至1.29亿桶，之前市场预期增加80万桶；炼厂开工率达91.6%。

　　但是，近期内美国次级抵押贷款市场危机的演变会导致对冲基金减持或清仓行为。目前仅仅是次级债市场危机推动基金清算的开端，不排除陆续会有个别能源对冲基金需要筹集现金，清算原油或天然气期货头寸，这是推动国际油价下跌利空因素。

　　而从技术层面来看，影响油价多是利空。

　　纽约商品交易所(NYMEX)原油期价自8月1日创历史新高78.77美元/桶后就开始连续下挫，8月23日NYMEX10月原油期价于69.26美元/桶报收，盘中低点达到68.63美元/桶，创8周来新低。近期NYMEX原油期货将在70.00+/-3.00美元/桶高位震荡。NYMEX10月原油期货近期支撑位在65.00-66.00美元/桶，阻力位在69.00-70.00美元/桶，若不能企稳70.00美元/桶位，将会继续下攻。从近8年的统计数据显示，每年油价在8、9月份创新高后，在第4季冬季消费旺季来临以前，跌幅有15%左右。

　　基于上述分析，我们在无突发事件(利多)发生的前提下，近期内有望下试65.00美元/桶大关。

　　作者为薪泓宝投资首席分析师

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　　来源：经济观察网

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