机构投资者倾向以交易会员身份参与股指期货

　　⊙本报记者 谢晓冬

　　随着股指期货渐行渐近，相对于期货公司究竟以何种资格加入中金所面临“三选一”难题，在17日举行的“股指期货结算与风险控制业务研讨会”上，记者了解到，基金公司、保险资产管理公司等机构投资者也面临着多重选择，不过大多数机构更倾向于以交易会员的身份参与其中，而将结算交由银行或全面结算会员去做。

　　中邮创业基金研发部总经理曾宪泽向记者表示，与证券公司、银行等服务提供商等不同，基金公司的本质是投资者，对于股指期货的参与主要是通过用其进行风险管理，因此像类似结算业务肯定要通过其他机构去做。关键的问题，是作为期货公司客户，让期货公司去选择结算通道，还是自身作为交易会员，自己去选择结算通道。

　　记者在现场了解到，多数基金公司倾向于成为交易会员并选择银行作为结算通道。在这种模式下，银行可以代理结算到基金旗下的每只基金，并可对其进行风险控制，基金公司可以不用开发结算系统，降低成本。

　　不过上述模式也有其缺点。一位基金公司研究员向记者表示，由于有关规定要求一个交易会员只能选择一家特别结算会员，而基金公司旗下通常有多只基金，且存放在不同的银行，因此采用这种模式将造成银行之间的激烈竞争，易影响基金的后续发行。

　　对此，民生银行毛斌经理表示可考虑第三种模式，即：基金作为特殊交易会员，由银行代理结算。“这样一来，交易所不需修改系统，降低技术风险；基金公司可选择直连或间连下单；一只基金可选择一家特别结算会员，避免了银行之间的恶性竞争，还可符合监管需要。”他说。

　　不过，他也指出，这种模式最大的问题是面临着比较大的法律困难，因为基金公司旗下基金不是独立法人，据规定不具备会员申请资格。因此，从操作上虽然较优，但由于涉及到有关法律修改，恐怕很难实现。

　　与基金公司已有相关征求意见稿出台不同，保险公司目前参与股指期货尚无明确说法。但据多位保险公司人士向记者透露，由于与基金公司一样有风险管理需求，他们与监管部门正在做沟通，未来他们也很有可能以交易会员的身份参与其中，而结算则交给银行去做。