进入低位备库阶段 国内期铜价格将获有力支撑

　　□五矿实达期货 王晓丹

　　近期伦铜在6960美元/吨触底反弹后并没有稳步上涨，而是在7200区间范围内宽幅震荡。笔者认为，不管从下游加工企业，还是从替代品市场都传递了一个信号：国内又开始进入了低位备库的阶段。随着进口量的减少，六月份国内库存也将逐渐变小，进而对铜价形成有力支撑。

　　企业订单淡季不淡

　　六月是中国传统的季节性淡季，但据笔者对线缆企业的调研了解到，2007年上半年，企业的订单情况始终比较充足。五月份以来，订单丝毫没有减少，尤其是来自海外的订单已经排到了七月份。

　　这些线缆企业普遍是在五一长期前备货，五月份国内现货价格随伦铜高企，企业一个月几乎没有购入现货，现在库存已经消耗的差不多，近期备库愿望强烈。另外，国内现在精铜现货价格只在63000元/吨左右，虽然错过了前期的底部60000元/吨，但是企业更愿意在价格稳定的时候购入，而不是在大幅下跌的时候买入。因此近期价格企稳，并保持在低位，刺激了企业买盘的进入。

　　现货市场成交转好

　　据现货商称，从上周五现货市场开始出现大量买盘。这周买盘持续进入，现货成交较前期比较兴旺，贴水大幅缩小，周一甚至出现100元的升水，贴水的上涨反映了现货市场上需求的回暧。

　　另外由于贸易商经过前几个月的大幅进口，除了一部分转口销售到韩国外，手中仍积压了一部分库存。前期铜价急跌，现货市场高贴水，卖家几乎都不愿意卖货。买家不买、卖家惜售造成前段时间现货市场非常清淡。近期现货铜企稳，升水上涨，卖家开始积极卖货。

　　废铜抗跌成交清淡

　　目前国内的废铜市场和二月底惊人的相似。二月底时，由于贸易商都是前期高位时追涨进的货，二月初价格急跌，造成贸易商手中积压了大量库存。另外，由于废铜贸易商很少做套期保值，因此绝大部分贸易商都不肯认亏卖掉手中的货，废铜市场成交非常清淡，有价无市。

　　四月份铜价飙升，废铜滞涨造成废铜需求旺盛。贸易商大幅进口，四月份废铜进口60.8万吨，环比增长73%。然而五月份铜价急跌，废铜随之大幅下挫，贸易商几乎不愿卖货。另外，精铜与废铜价差回到3500元/吨左右，使用精铜变得更有吸引力，因此废铜市场上成交异常清淡。这将使一部分使用废铜的企业重新回去购买精铜，增加精铜需求。

　　最新的麦格理报告预期2007年全球铜市场过剩9.5万吨，但是麦格理银行对中国的消费前景仍然保持着乐观的预期，另外OECD领先指标显示2007年全球经济成长下降的风险比较小，因此长期来看铜市场仍然会持续紧张，预期2008年全球铜市场紧缺9.3万吨，2009年紧缺15.1万吨。