USDA或继续下调期末库存 大豆市场精彩一夏

　　卢进

　　美国农业部5月的报告，导致了近期大豆价格的疯狂上涨。而在进入夏季后，出于对天气因素的考虑，USDA可能会调整其对美国大豆单产的预计，从而导致大豆期末库存进一步下降，这或许将进一步推动大豆价格的上涨。

　　5月10日USDA的月度报告为2007/2008年度美国大豆市场奠定了一个供求相对偏紧的基调。由于美国大豆种植面积出现了大幅下降，这份报告预计该年度美国大豆期末库存将由上一年度的6.1亿蒲式耳降至3.2亿蒲式耳。

　　虽然USDA已经将期末库存的预测数减少了近3亿蒲式耳，不过那是建立在天气状况良好，美国大豆单产能达到41.5蒲式耳的基础上的。因此，市场人士指出，如果今年夏天美国天气状况并不理想，那么美国大豆期末库存下降是很有可能的，另外，就算天气保持理想的状况，在今年8月份，USDA同样会适度下调单产的预期，以应对可能出现的产量下降。

　　从历史数据来看，USDA在8月份对美国大豆的单产预测中，最高值为40.7蒲式耳/英亩。五矿实达期货分析师孙敏涛对《第一财经日报》指出，如果按照这个单产水平，那么8月份，USDA预期的大豆期末库存数量将为2.21亿蒲式耳，比5月报告的预测值减少近1亿蒲式耳。另外，如果按照2006年8月USDA预测的39.6蒲式耳的单产水平，那么期末库存将降至1.48亿蒲式耳，不到5月报告预测值的一半(具体的分析见图表)。

　　“上面的数据不管是现实，还是想象，对于大豆价格都会有较大的刺激作用，在报告出台之前，市场要做提前买入，建立足够的天气‘升水’。”孙敏涛指出。

　　在USDA公布5月报告后，大豆市场已经有了反应。5月11日至昨日，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期价从746美分涨至797美分，涨幅达6.8%。大连商品交易所大豆期货0801合约价格也从3150元上涨到了3300元上方，涨幅5%。

　　从基金持仓的情况来看，上周五美国期货交易管理委员会(CFTC)公布的数据显示，截至上周二，传统基金在CBOT大豆市场上持有13.1万手净多单；指数基金净多单达到14万手，且最近几周都在增持多单。