玉米延续震荡上行慢牛格局 稳步上升趋势难逆转

大连玉米期货主力合约走势图

　　□特约撰稿 施海

　　美玉米5月份供需报告出台后，美玉米维持低位震荡整理走势，而国内大连玉米则维持缓慢回升偏强走势特征。笔者分析认为，美供需报告存在利多利空双重特性，而国内市场同样受制于利多利空双重因素的制约，玉米市场短线震荡难以避免，但中期稳步上升趋势难以逆转。

　　美农业部预计美国2007至2008年度新玉米结转库存为9.47亿蒲式耳，低于市场预测的10.58亿蒲平均值，与当前年度9.37亿蒲低水平基本持平；预计全球新年度玉米结转库存为9025万吨，较当前年度下降295万吨。尽管今年美新玉米面积较去年大幅增加1200万英亩、产量预计增加19.25亿蒲，但美农业部却将乙醇用玉米使用量预估由当前年度21.5亿蒲提升至34亿蒲，玉米产量增幅大多被

　　另外，目前影响国内玉米市场的利多因素主要体现为：其一，农民惜售，商业库存较低。去年华北、东北地区的玉米种植成本增加，使得农民心中的玉米底价有所提高。其二，出口供货压力较大，抢占内贸货源。去年11月国家发布了截至今年2月底的出口配额450万吨，由于东北玉米延迟上市，国内玉米供应趋紧，出口玉米挤占了内贸的库存与粮源，造成玉米供应阶段性紧张，导致玉米价格上涨。其三，收购主体增加，市场人气较旺。深加工企业、贸易商、出口商、套保商再加上国家储备构成了多元主体，加重了市场的看多人气。其四，运输紧张，成本增加。从新玉米上市开始，物流一直没有出现畅通局面，使销区到货数量减少。另外，国家发改委通知，自4月1日起，东北地区经山海关站入关的玉米将征收铁路建设基金，标准为每吨公里0.012元。铁路运费上涨，势必引发水运量增加，带动水运费价格上涨，拉动销区玉米价格上涨。

　　而影响玉米市场的利空因素则表现为：其一，一系列政策和措施的实施将有利于提高农民种粮积极性，玉米播种面积增加，促使产量增长。其二，东北地区遭遇降雨潮湿气候，玉米储存不好、发生霉变的可能性加大。 其三，深加工利润缩小，部分企业减产或停产。其四，饲料需求恢复速度较慢，饲料行业进入消费淡季，预计整个行业的需求将减少10%至20%左右，饲料行业对玉米采购放缓。其五，目前出口任务已经基本备货完毕，还没有装船的任务也多集中在港口，出口商已经退出了东北收购市场。进入4月份，由于尚无新的出口配额发放，我国玉米出口数量可能会处于较低水平。其六，国家加大宏观调控力度，小麦价格抑制玉米上升空间。今年中国、美国、阿根廷玉米播种面积将大幅增加，全球面临创纪录丰收，而东南亚国家禽流感等疫情持续发生，减少了玉米需求。

　　综合分析，今年国内外玉米市场供需格局将发生根本性的变化，利多因素处于主导地位，但利空因素也不能忽略，预计今年我国玉米价格底部将稳步提高。前期对市场影响较大的重大利好基本已经淡化，而利空因素都是潜在因素，虽然长期看来农产品的牛市基调不变，但短期市场将面临供应增加和需求减少的局面，因此，玉米后市仍将维持短线震荡、中期上涨的慢牛格局。