玉米5月期货合约巨量交割风险已成功平稳化解

　　刘文元

　　5月21日是玉米期货0705合约的最后交易日，大连商品交易所(下称“大商所”)最新公布的玉米0705合约交割配对数据显示，进入交割月后，玉米0705已完成仓单交割配对14845手，而目前玉米期货的持仓数量已经锐减至76460手，玉米0705合约巨量交割风险已经成功化解。

　　玉米期货0705合约持仓量去年11月13日突破93万手，创去年中国期货市场单只合约持仓最高纪录，玉米期货的活跃也使0705合约是否会出现巨量交割风险成为媒体谈论的话题。不过进入4月后，随着保证金的逐周提高，玉米0705合约的减仓速度不断加快。4月第一周减仓至384594手，第二周减仓至228122手，第三周减仓至132098手，第四周减仓至111498手。进入交割月后，玉米0705合约保证金提高到30%，至昨日收盘，玉米0705合约持仓量已经减至76460手。

　　目前大商所玉米期货实行滚动交割制度。所谓滚动交割是指在合约进入交割月以后，由持有标准仓单和卖持仓的卖方客户主动提出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割的交割方式。滚动交割由客户提出交割申请，会员代客户办理，办理时间为交割月第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日。在交易所完成对买卖双方的配对后，配对持仓从交割月合约的持仓量中扣除，不再受持仓限额限制。

　　根据大商所最新公布的玉米0705合约交割配对数据，进入交割月后，玉米0705已完成交割配对14845手(仓单)，按照每手仓单10吨计算，交割数量为148450吨。

　　至昨日收盘，玉米0705合约按双边计算的持仓量减至76460手，按单边计算即38230手合约，即使全部交割，也不过才38万吨。今日距离5月21日0705合约的最后交易日还有7个交易日，以目前0705合约减仓的速度看，至最后交易日至少还应该减仓1.5万手以上。假设最后交易日持仓量减至6万手，按单边计算交割量为30万吨，在加上目前已经完成配对的数量148450吨，那么0705合约的交割量不到45万吨。相对于国内玉米1.42亿吨的玉米总产量，玉米0705合约的最终交割量如果是45万吨左右，那么完全在市场消化能力范围之内。

　　市场人士表示，随着中国期货市场多年的规范发展，目前的商品期货市场已经相当的理性和成熟，期货市场的规模风险和价格发现功能也越来越突出，操纵市场和逼仓等中国商品期货市场混乱时期常见的行为，在目前的期货市场已经很难见到。随着监管部门监管理念和交易所风险控制手段的日臻完善，现在市场对交割量的心理承受能力也越来越强。