上期所探索风险管理科学化 连提铜胶保证金

　　连续提高铜、天胶合约保证金，旨在加强风险管理

　　证券时报记者 陆星兆

　　本报讯上海期货交易所昨日发出通知称，将从5月11日结算时起，将铜期货合约交易保证金标准从原合约价值的6%调整到6.5%，天然橡胶期货合约交易保证金标准从原合约价值的7%调整到7.5%。这是自4月27日以来，上期所对铜、橡期货交易保证金进行的又一次调整。

　　对此，市场专家表示，“五一”节前夕上期所上调期货保证金，旨在防范长假风险，而本次上期所温和上调部分品种交易保证金，则是参考当前国际相关市场情况，重在警示市场风险，提示会员适度加强风险控制，其充分体现了上期所风险管理的手段和措施日趋科学化、常态化。

　　据悉，今年以来，全球商品市场价格大幅波动，其中尤以有色金属价格波动最为剧烈，由此孕育出巨大的市场风险。鑫国联期货副董事长洪江源认为，从宏观经济的角度分析，当前全球资本市场流动性日益充裕，国际国内存在的不确定性因素正不断增加，潜在的市场风险隐患逐渐增强。因此，当前如何有效地控制和管理市场风险显得尤为重要。

　　面对当前商品价格的剧烈波动，各海外期货交易所正在积极采取措施加强风险控制。中国国际期货分析师赵忠介绍，金属期货市场上，LME对涨幅较大的铜、锌、镍、锡保证金大幅提高，对铝、铅等波动相对较小的品种则维持不变。而天然橡胶期货市场上，最近日本工业品交易所也放开了天然橡胶期货的涨跌停板幅度限制。

　　据悉，从5月1日起，LME铜合约的保证金由每手13750美元提高至17425美元，比例提高至8.9%，锌合约的保证金由每手9500美元提高至10925美元，比例提高至10.6%左右。

　　而国内市场上，由于上期所未雨绸缪，在“五一”长假前及时提示风险以及上调保证金，上海期货市场“五一”长假后，铜、锌等品种经过5月8日的补涨后，9日各主要合约运行恢复正常，交易平稳，较好消化了国际市场长假期间的价格大幅波动带来的风险。

　　对于本次上期所温和上调保证金的影响，业内人士普遍认为，上调0.5%的保证金既起到了控制风险的作用，同时又不会对客户的保值、投资交易造成太大的干扰。洛铜集团期货部张雪峰表示，该调整对企业套期保值操作影响不大，企业依然按照生产经营计划正常运作。通联期货分析师施海也表示，铜和天胶品种的市场风险和价格波动风险将受到控制，但交易仍将维持活跃状态，市场功能也将得以充分发挥。

　　上期所风险管理正日趋成熟，风险控制水平也不断提高。据悉，上期所每逢长假前向会员和广大投资者进行风险提示已成为惯例，这有效帮助投资者避免由于国际市场相关期货品种价格大幅震荡而承受不必要的损失。另外，上期所还通过调整保证金、发挥其杠杆作用的市场化手段来对风险进行管理日益常态化。实际情况表明，近年来，上海期货市场交易运行稳健，风险可控，市场功能发挥正常。