猜想：金交所上期所联袂推出黄金期货

　　于百程

　　弥漫的硝烟似乎正在散去。两大交易所对于黄金期货的争夺，还可能朝着合作的方向发展。

　　在黄金期货的推出权上，上海黄金交易所(下称“上海金交所”)和上海期货交易所(下称“上期所”)是“竞争对手”。两家交易所早就进行过黄金期货的研究，并且分别提出过推出黄金期货的想法。近日，上海金交所有关开展黄金期货业务的申请甚至已获央行原则性批准，正等待中国证监会审批。

　　“我们也有意与(上海)期货交易所形成课题研究小组，来共同推进黄金期货的上市。”上海金交所内部高层近日对《第一财经日报》透露。

　　“美国有COMEX(纽约商业交易所的分部)、CBOT(芝加哥期货交易所)两家交易所交易黄金期货品种，而且几乎是同时推出。”一位期货公司总经理对《第一财经日报》发表了这样的看法，“庞大的市场更需要竞争服务，我们更乐意看到(竞争)，(这样)市场才更热闹。”

　　其实，对于推出黄金期货，两家交易所各有利弊。

　　北京经易智业投资有限公司上海分公司总经理、经易黄金研究中心负责人陈进华对《第一财经日报》表示，上海金交所拥有黄金增值税即征即退的政策扶持，这是期货交易所在黄金交割环节难以短期做到的。国内黄金市场在对接国际市场的过程中，同样需要多层次的黄金市场。

　　从监管体系来看，上期所主要交易金属等工业品期货，归证监会监管，并已形成了相当成熟的期货市场运作监管体系。上海金交所以贵金属现货品种为主，目前由央行监管。央行对于黄金市场有直接的管理职能，但对于期货的监管尚缺乏权限与经验，成熟监管需要时间与过程。

　　由于黄金的金融与商品的双重属性，而且中国的金融开放仍需一定的渐进性，黄金期货的推出需要进行更多方面的论证。《期货交易管理条例》的实施，为上海金交所推出黄金期货预留了空间。还有待完善的《金银管理条例》也正在紧密推进。

　　陈进华认为，上海金交所与上期所都是黄金期货很好的平台，两个平台各有利弊，服务定位的差异可能也是客观的，但如果有黄金期货产品推出，两个平台、两个服务体系都应当可以胜任。

　　“最好有现货、有期货、有T+D延期交收市场，期货以后也可以两个交易所同时推出，CBOT的现货交割就在纽约。如果期货交易所上市黄金期货，可考虑引入银行会员；在现有的黄金增值税管理办法情况下，可以不直接进行现货交割，而是参考股指期货的模式，考虑以上海金交所的现货结算价作为到期清算依据，现金结算。”陈进华表示，还可以两个交易所互动，进行期转现，当然这需要一定的制度创新。

　　“黄金期货在中国市场会有很大的需求潜力，因为中国投资者的投资工具太少，如果黄金期货推出，我们相信这是目前仅次于股指期货的一个大众化衍生品投资产品。”陈进华称。