豆油无力担当连豆止跌重任 期价转入跌势运行

　　自从去年10月份由于受到市场对一系列利多题材炒作，连豆期货价格一度大涨700余点。这场战役可谓惊心动魄，也是个经典的投资炒作力量战胜供求基本面的杰作。由于美国大豆连续三年丰产，再加上全球养殖业和禽肉消费没有彻底从禽流感的阴影中走出，导致大豆的需求大幅下滑。作为全球最大的大豆生产和供应国，美国年终结转库存从2004/05年度的2.56亿蒲式耳逐年增加，到2005/06年度的4.49亿蒲式耳。目前根据美国农业部的最新预测称，2006/07年度的美国结转库存在6.15亿蒲式耳，再加之今年南美巴西和阿根廷又喜获丰收，总产量再次刷新历史最高纪录，将有望分别达5800万吨和4500万吨以上，两国共计较去年增产将超过千万吨。面对产量和库存双双增加带来的沉重压力，同时市场对利多题材的炒作又暂时告一段落，期价不得不顺应基本面的压力而转入跌势运行。

　　目前国内连豆自从4月3日的高点3284点回落至今，最大跌幅接近250点。目前市场的一些焦点因素，比如大豆产量和库存、美国目前的天气状况和当前库存沉重需求没有好转迹象的大豆压榨产品豆粕以及周边谷物预期产量将较去年大幅增加等，所产生的利空压力压制大豆无任何反弹的能力。因此大豆要想反弹就必须有能够消化当前大豆市场众多利空压力的因素存在。

　　综合目前的市场来看，也只有在豆油上能够找到一丝的希望。但是在发现希望的同时也就破灭了，因为豆油能否上涨与

马来西亚棕榈油涨跌息息相关。从目前来看，由于马来西亚棕榈油创造了8年半来的新高，尽管棕榈油出口数据依旧较为强劲，但是已经很难再对行情的上涨起到刺激作用。与此同时，获利平仓盘层出不穷和高价对需求的抑制等，棕榈油市场有望展开回调整理。在棕榈油上涨无法持续而又有望回调的情况下，豆油后市如何运行将可想而知。此外，目前国内港口的棕榈油报价和各大油脂企业的豆油报价也出现一定幅度的回落，而回落也令贸易商不再囤积转而是采取积极的销售策略，这也加重了当前市场的供应。

　　可见市场唯一能够令大豆上涨的豆油，目前正处在“泥菩萨过河自身难保”的境地，根本无力担当起大豆止跌反弹的重任，大豆仍将会把跌势进行到底。

　　(新纪元期货 车 勇)